企业融资全过程.pdf

企 业 融 资 全 过 程 大家好。今天我讲的问题叫做企业融资，严格来说，这个话题叫做资本运营，资本运营就 像一座大厦它有两个门，你可以从投资这个门进去，也可以从融资这个门进去，但是无论你从 哪个门进去，学的道理都是一样。很多人就问了，从投资这个门进去和融资这个门进去，到底 有什么区别？用一句通俗的话来讲，用投资这个门进去，就要把学问越做越深，而从融资这个 门进去要把学问越做越浅，道理很简单，投资者都是什么人？投资者实际上是替别人管钱的人， 不是街上那些大款或者投资公司的董事长，投资公司的总经理，他们是投资人，实际上他们口 袋里的钱也不完全是他的，真正的投资人是所有我们在座的老百姓，我们挣了工资，花掉了自 己消费的一部分，剩下那部分投进银行或者股市，其实我们每个人都是投资者，这个国家所有 投资的钱都来自我们老百姓，所以，所谓的投资者就是给别人管钱的人。他凭什么给人管钱？ 所有的投资者都会给你讲一个故事。说管钱可不是所有人都能管的，那是一门很深的学问，不 是阿猫阿狗都能管钱的。美国就算一个穷人，你忽然发了财，如果你不会管钱，你一定会破产 的。很多人连续 12 年跟踪了得彩票大奖的人，有的人中了上亿，结果其中有 11 个人最后破了 产，最后他们得出一个结论，就是如果你不会管钱，你有再多的钱你照样破产，他们就会跟你 讲，又是公式又是曲线，又是 MBA的所有理论，把所有人搞蒙了，最后所有人 想，管钱真是太 难了，这不是我等能够学得会的，这样吧，干脆我的钱都拿给你管算了。所以，投资者为什么 要让学问越做越深呢？他就要造成这样一个后果，不是所有人都能进行投资的，所以你们各位 把钱拿来给我管算了。融资者，就要把学问越做越浅，道理很简单，因为无论是你让别人把钱 投到你的口袋里给你用，无论你的项目多深奥，你都要给别人讲明白。 在座的各位，你们谁会把自己口袋里的钱，投给一个你听不明白的项目？不可能的。所以， 到最后融资者就要深入浅出，把所有最深奥的道理用最浅的话讲给大家听，所以，从融资者这 个门进去，要把学问越做越浅。 好了，那我们下一个话题，就是为什么要融资。企业有两种发展战略，我们把它总结为一 个是上楼梯战略，一个是上电梯战略。所谓上楼梯战略，就是自身的积累，像滚雪球一样，从 小发展到大，而所谓上电梯战略，就是借助金融资本的力量，一步到顶，一下子壮大自己，然 后使自己成为行业的龙头老大。上楼梯战略，企业冒的是非系统风险。什么叫非系统风险？就 是海出了风险，海起风浪，这叫系统风险，也就是你周围的大环境出了问题，这叫系统风险。 系统风险是你不能控制的。而上楼梯战略你冒的是系统风险，也就是你的船太小，如果海出了 问题，你将冒很大的风险。第二，上楼梯战略入门的门坎太低，你要是发了财了，所有人一看， 这东西好，这个行业能发财，所以人们全进来了，所以，就没你什么事了，竞争马上就会变得 非常激烈，而如果上电梯战略，就可以使你的船，最大限度地扩大你的船，就可以最大限度地 抵抗系统风险，所以，你冒的只是一个非系统风险。什么是非系统风险呢？船出了问题才是非 系统风险，海起风浪是风险，而船出故障是非系统风险。也就是说，如果你采取上电梯战略的 话，你的船大，你只需要冒非系统风险，而不需要冒系统风险。这个道理我是在一个深刻的教 训中体会出来的。 2000 年的时候，我曾经做过一个比较成功的资本运营的项目，我亲手卖掉了一个互联网企 业。我不知道大家现在知不知道，你要是坐飞机的话，在飞机场会有人给你发订酒店、订机票 的那个卡，打折卡，在 20 世纪 90 年代末的时候，我们曾经做过这样一个企业，专门为人们订 酒店、订机票，这就是互联网企业，后来我 2000 年时候把这个企业卖掉了，卖给谁了呢？卖给 携程了，大家都知道现在携程卡，可以说是全中国最大的企业，这个交易是很成功的，携程在 兼并了我们的企业之后，就变成了全中国的 NO.1，就是全中国的老大。在兼并运通的时候，携 程开了一个盛大的记者招待会，那时候携程踌躇满志，在记者招待会上，他们打出了一个大标 1 幅，要打造旅游业和电子商业的航空母舰，现在它做到了。去年携程已经在美国上市了，已经 成为一个世界性的公司了，也是全国最大的公司。 这个兼并是成功的，但是其中有一点，一直让我心中不平衡，也就是携程在兼并我们公司 的时候，携程是一个比我们公司小一半的公司，当时我们的网站已经运行了两年半了，而携程 的网站只有七个月，一个七个月的孩子吃掉了一个两岁半的