汽车与汽车零部件行业：《公路安全保护条例》对汽车行业影响前瞻.pdf

汽车与汽车零部件行业 行业深度 研究报告 由“看好”维持“看好” 2011-7-1 行业内重点公司推介 《公路安全保护条例》对汽车行业影响前瞻 公司代码 公司名称 投资评级 报告要点  《公路安全保护条例》将对汽车行业产生重大影响 彻底根治长期存在的类似于超载的遗留难题需要一个系统工程来推动，不能 头痛医头，脚痛医脚，《条例》与收费公路治理相继出台，体现了管理层呵 护市场、根治市场顽疾的姿态。我们认为，《条例》将对汽车行业尤其是重 卡行业销量、结构、货运量、货运价格产生重大影响，把握时间点非常重要。 [T bl B I f ] 行业相对市场表现（近12 个月）  以史明今：04 年查超的借鉴意义 《条例》中打击车辆超载的相关规定，与2004 年由交通部牵头，7 部门联 78% 65% 52% 手在全国范围内进行的治理车辆超载行动比较类似。当年的行动取得了良好 39% 26% 13% 的效果，市场在治超的当月起动，我们估计下半年年大约多销售了 7 万辆重 0% -13% 卡，接近当年销量的 19%。同时，在打击超载的情况下，用户选择卡车车 2010/7 2010/10 2011/1 2011/4 汽车与汽车零部件 上证综合指数 型也由中型汽车、准重型汽车向重型汽车转变，相关厂商享受了行业和结构 的双重收益。 资料来源：Wind 资讯  《条例》与04 年查超的比较 行业内跟踪公司比较 从行业的背景来看，当前的保有量、销量规模都大大高于 04 年，且计重收 费已经在几乎全国所有省份都实施的情况下，查处超载的力度对行业销量影 PE PB 响的边际效用可能递减。目前行业库存高企，订单水平已经大幅下降，去库