企业并购与成长.pdf

企業併購與成長企業併購與成長 張文隆wilsonchang76@ 年55月月88 日日 張文隆 886-4-2247-6978 ；0932-541-462 邦泰複合材料邦泰複合材料((股股))常務董事常務董事 合泰塑膠合金((股))總經理 悅達科管(股)董事長  國立清華大學科管院國立清華大學科管院EMBAEMBA 0404級畢級畢 天津南開大學商學院 06級企管博士生 課程大綱課程大綱  企業成長理論與策略  全球經濟新面貌之回顧全球經濟新面貌之回顧  企業併購實例：台灣金融服務業的併購革命  企業併購的定位與策略  企業成長理論  企業併購個案介紹企業併購個案介紹  併購是過程：策略性資產、創造客戶需求與價值、文化整合  案例研討案例研討 ：：CiCisco 、鴻海鴻海 、聯發科聯發科  企業價值評估、企業併購法  討論與討論與結論結論 ：架構成功的企業併購架構成功的企業併購 全球經濟新面貌之回顧全球經濟新面貌之回顧 1. 美國次貸危機仍陰霾籠罩 美國3/18 FOMC宣佈降息三碼→2.25% 重貼現率再降→2.5 % 力挽經濟狂瀾 2. 負資產：從日本、香港→美國 美國前財長薩默斯估負資產個案將達1000萬 3. 購併活動銳減 投資者對融資併購興趣大減 取消交易金額8650億美元 – 歐洲電信業掀起併購風歐洲電信業掀起併購風 歐洲電信業歐洲電信業 掀併購風掀併購風 1.全球金融危機未滿一年，歐洲大型電信公司就已蠢蠢欲動， 想藉併購保持競爭優勢，擴大營運版圖 22. 法國電信法國電信併購併購北歐北歐TeliaSoneraTeliaSonera電信電信 ；；西班牙電信收購荷蘭電西班牙電信收購荷蘭電 信商KPN ，KPN股價因而暴漲；其他併購活動還包括法國 (Vivendi)收購Neuf Cegetel ，德國Freenet電信收購Debitel 3. 環境變化 ：(1).國內市場成長減緩與占有率下降 、財務恢復 穩健穩健 、股價處於低檔股價處於低檔 ，(2).(2).新競爭者侵入新競爭者侵入 ，來自有線電視來自有線電視 、 網際網路與媒體公司日增的威脅，迫使大電信公司採取行動， 必須藉擴張以保有規模優勢 4.熱中新市場的策略併購 ，英國伏得風2007年以110億美元 收購印度收購印度Huutcchisoson Ess-ssar電信公司電信公司 併購動機併購動機 ？？ 1. 1980年代中期之後，由於龐大的軍事預算和對日巨額貿 易逆差，使美國經濟欲振乏力 。(1985年後三大轉變) 2. Sony併購擁有勝利女神的哥倫比亞電影公司；三菱集團買 下紐約地標洛克斐勒中心 (景氣佳，資金充裕) 3. 微軟於2008/2/1突然宣布要以以每股31美元的股票和現金 ，總價總價446446億美元收購雅虎億美元收購雅虎 ，激勵雅虎股價漲逾激勵雅虎股價漲逾55%55% ，這樁這樁 交易若成功，將是有史以來最大網路業併購案。(爭龍頭還 是市占率是市占率 ？？)) ((從從55月月22 日提高到日提高到496496億美元億美元 ，，敵意併購到放棄敵意併購到放棄)) 4. 緯創以92億元收購光寶數位顯示器事業部 (代工專業 、NB 經濟規模經濟規模 、、產品多元化產品多元化 、、降低降低NBNB比重比重 、、提升整體毛利率提升整體毛利率 ？？)) 企業購併的動機企業購併的動機 1.市場擴張 、減少競爭 、改變競爭生態 22.成長擴張成長擴張過程中的關鍵過程中的關鍵之處之處 ： (a).成長包括創新、改變營銷技術、生產與管理組織變革 (b)(b).改變會計控制改變會計控制 、預算制度以及預測技術預算制度以及預測技術 (c).改變決策模式，取代1~2個人的直覺判斷 (d)(d).聘用不同部門的聘用不同部門的專業人才團隊專業人才團隊 ，，如全球營銷人才如全球營銷人才 、、財財 務專家、稅務稽核、專利律師、人資主管等，以建立 一個更複雜一個更複雜 、更有效的管理組織