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企业筹资分析 问题： 企业为什么要筹资 企业要筹多少资金 企业从哪里筹资 企业怎样获得不同资金 企业筹资类别比例对企业财务目标有没有影 响，有多大影响 企业怎样确定筹资的结构 一、筹资动机和筹资分析的基本方面 （一）企业筹资的动机 一定时期内，企业资金增减变动可能由于： 1、生产扩张资金需求增加 着重分析投资扩张的合理性和有效性 2、偿还债务资金需求不变 着重进行债务偿还的信用分析及其对企业再筹资 能力的影响 3 、资金周转资金需求有增有减 着重分析资金周转使用的有效性 （二）筹资分析的基本方面 1、投资是否必要及其对企业的影响 2、筹资数量是否为生产所需，有无筹资过度现象 3、资金来源是否适当，能否满足各类资产的需要 4、能否适时取得所需资金，资金调度是否按预算进 行 5、筹资是否按资金结构的要求进行，有无饥不择食 或任意筹资现象 （三）筹资分析的其他应注意 的问题 1、内部筹资和外部筹资的协调 先内部筹资后外部筹资 内部筹资折旧、摊销及利润分配，受 折旧（摊销）政策和利润分配政策影响 外部筹资筹入负债资金或自有资金 2、赊购及赊销政策的合理运用 3 、再筹资能力的储备 梅耶斯的最优融资顺序理论 如果公司存在有利可图的投资项目，其融资 应先通过内部资金( 留存收益与折旧资金)进 行，然后再通过低风险的债券，最后才采用股 票。 投资者之所以对企业资本结构感兴趣，是因 为当企业公布其所选定的资本结构时，股票的 价格会发生变化，这种变化可以解释为信息效 应。一般来看，当企业减少债务增加权益时， 意味着企业借债能力提高，企业价值增加，市 场接受到这一好信息，股票价格会上升，反之 亦然。 二、企业筹资环境分析 (一)经济环境 1 、产品寿命周期 2 、经济周期 3 、通货膨胀 4 、技术发展 (二)法律环境 1 、规定筹资渠道 2 、规定筹资方式 3 、规定筹资条件 4 、影响资金成本 (三)金融环境 1、企业面临的可用金融市场 外汇市场 货币市场 资本市场 2、企业面对资金市场的利率选择 固定利率 可变利率 三、自有资金与借入资金 （一）自有资金 1、在帐面的构成 实收资本（或股本）、资本公积金、盈余 公积金、未分配利润 2、形成方式 直接投资、发行股票、留用利润 3 、属性 （二）借入资金 与自有资金的区别 1、管理权力的区别 2、期限的区别 3 、企业承担义务的区别 （三）区分的目的 确定合理的资本结构以保证资本成本最低 时的资金需求 A股上市公司1996-99年度 资本结构变化情况 长期负 总资产 长期负 股本 股本/ 长期负债 债/ （长 年度 （万 债（万 （万元 总资 /总资产 期负债+ 元） 元） ） 产 股本） 96平均值 120,138 12,727 22,999 0.1059 0.1914 0.3562 97平均值 136,801 12,816 27,201 0.0937