企业年金投资新政解读.PDFVIP

企业年金投资新政解读 作者：年金与养老金业务部高级经理 李丽 来源：保险研究——实践与探索 2013 年3 月22 日，人社部、银监会、证监会、保监会四部委联 合下发了《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》（人社部发【2013】 23 号，以下简称“23 号文”）、《关于企业年金养老金产品有关问题的 通知》（人社部发【2013】24 号，以下简称 “24 号文”），分别明确了 扩大企业年金投资范围以及养老金产品发行等相关事宜，现对该两项 文件解读如下： 一、23 号文、24 号文的总体思路 23 号文、24 号文的出台，反映了监管层对于企业年金投资的监 管思路。 （一）在控制风险的前提下，扩大企业年金投资范围 在原有第11 号令第四十七条规定的金融产品之外，23 号文将“商 业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理 计划、股指期货”纳入了企业年金投资范围。随着投资范围的扩大， 企业年金的投资收益将不仅取决于投资管理人在股票、债券等金融品 种二级市场的投研能力，还需要对信托产品、债权计划等另类投资有 较强的投研能力，对投资管理人的综合能力提出了更高的要求，这对 于拥有多种投资平台的金融集团类的年金投资管理人来说，将更为有 利。 为控制上述品种的投资风险，23 号文对上述品种的发行主体（不 含股指期货）、具体投资品种类型、信用等级等作了明确的规定。 1、对于发行主体的要求 23 号文第六条规定：“企业年金基金可投资的商业银行理财产品、 信托产品、基础设施债权投资计划的发行主体，限于以下三类：1、 具有 “企业年金基金管理机构资格”的商业银行、信托公司、保险资 产管理公司；2、金融集团公司的控股子公司具有 “企业年金基金管 理机构资格”，发行商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投 资计划的该金融集团公司的其他控股子公司；3、发行商业银行理财 产品、信托产品、基础设施债权投资计划的大型企业或者其控股子公 司(已经建立企业年金计划)。该类商业银行理财产品、信托产品、基 础设施债权投资计划仅限于大型企业自身或者其控股子公司的企业 年金计划投资，并且投资事项应当由大型企业向人力资源社会保障部 备案。 ” 此外，针对不同投资品种，对于发行主体还有更明确的要求。如 第七条第（四）款、第八条第（五）款、第九条第（六）款、第十条 第（四）款，分别对发行商业银行理财产品的商业银行、发行信托产 品的信托公司、发行基础设施债权计划的保险资产管理公司、发行特 定资产管理计划的基金管理公司作了更明确的规定。 2、对于具体投资品种及信用等级的要求 由于商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划等品 种的种类繁多，风险与收益差异较大，23 号文也对企业年金可投资 的具体品种与信用评级作了详细规定。 对于银行理财产品，要求：“1、风险等级为发行银行根据银监会 评级要求，自主风险评级处于风险水平最低的一级或者二级；2、投 资品种限于保证收益类和保本浮动收益类。3、投资范围限于境内市 场的信贷资产、存款、货币市场工具、公开发行且评级在投资级以上 的债券，基础资产由发行银行独立负责投资管理。” 对于信托产品，要求：“1、限于融资类集合资金信托计划和为企 业年金基金设计、发行的单一资金信托计划。 2、投资合同应当包含 明确的 “受益权转让”条款。3、信用等级不低于国内信用评级机构 评定的 AA 十级或者相当于AA+级的信用级别。但符合下列条件之一 的，可以豁免外部信用评级：1) 偿债主体上个会计年度末经审计的 净资产不低于90亿元人民币，年营业收入不低于200亿元人民币；2） 提供无条件不可撤销连带责任保证担保的担保人，担保人上个会计年 度末经审计的净资产不低于 90 亿元人民币，年营业收入不低于 200 亿元人民币。” 对于基础设施债权计划，要求：“1、履行完毕相关监管机构规定 的所有合法程序：基础资产限于投向国务院、有关部委或者省级政府 批准的基础设施项目债权资产。2、投资合同应当包含明确的 “受益 权转让”条款，信用等级不低于国内信用评级机构评定的A 级或者相 当于A 级的信用级别；投资品种限于信用增级为A 类、B 类增级方式。” 对于特定资产管理计划，要求：“1、 限于结构化分级特定资产 管理计划的优先级份额。2、不得投资于商品期货及金融衍生品。3、 不得投资于未通过证券交易所转让的股权。” 对于股指期货投资，仅限于卖出