投资项目的财务分析.pdf

第七章 投资项目的财务分析 $1 项目财务分析概述  一、基本概念 建设项目的财务评价又称为企业经 济评价，财务分析 $1 项目财务分析概述  是从企业角度，根据国家现行价格和现 行财税制度规定，分析测算拟建项目直 接发生的财务效益和费用，编制财务报 表，计算评价指标，考察项目的获利能 力，抗风险能力，及外汇平衡等财务状 况，从而判断拟建项目的财务可行性和 合理性。  建设项目的财务评价，主要是通过对各个技术方 案的财务活动分析，凭借一系列评价指标的测算 和分析来论证建设项目财务上的可行性，并以此 来判别建设项目在财务上是否有利可图。  从财务上分析建设项目经济效益时，不仅要测 算、分析正常经营条件下的项目经济效益，同时 还应测算、分析在不利条件下，不利因素对建设 项目经济效益的影响，进行建设项目经济效益的 不确定性分析，以估计项目可能承担的风险，确 定项目在经济上的可靠性。 二、财务评价的内容  项目在财务上的生存能力取决于项目的 财务效益和费用的大小及其在时间上的 分布情况。  项目盈利能力、清偿能力及外汇平衡等 财务状况，是通过编制财务报表及计算 相应的评价指标来进行判断的。 二、财务评价的内容  1.效益、费用数据的收集  Q、P、C等测算→→各年NCF的预测值  2.编制财务报表  基本报表＋辅助报表  3.计算指标 NPV、IRR等  4.分析财务效果 分析盈利能力、偿债能力  5.不确定性分析 三、财务评价的意义  财务评价对企业投资决策、银行 提供贷款及有关部门审批项目(因加 入WTO, 已经大大放开)具有十分重要 的意义。  1．财务评价是企业进行投资决策的重 要依据。企业进行长期投资与从事生产 活动的目标是一致的，主要是为了盈 利。通过财务评价，可以科学地分析拟 建项目的盈利能力，进而做出是否进行 投资的决策。  2 ．财务评价是银行确定贷款的重要依 据。银行是经营特殊商品——货币的企 业，其经营活动的主要目标是盈利。固 定资产投资贷款具有数额大、风险大、 周期长等特点，稍有不慎，就有可能不 能按期收取贷款利息，甚至收不回贷款 本金。通过财务评价，银行可以科学地 分析拟建项目的贷款偿还能力，进而确 定是否予以贷款。  3．财务评价是有关部门审批拟建项目 的重要依据。在我国国有经济占主导地 位，国有企业投资项目的财务效益如 何，不仅与企业自身的生存和发展息息 相关，而且还会对国家财政收入状况产 生影响，企业投资发生的损失最终会通 过补贴、核销等形式转嫁给国家。因 此，有关部门在审批拟建项目时，应将 财务效益好坏作为决策的重要依据。  4 ．中外合资项目尤需财务评价。对中 外合资项目的外方合营者而言，财务评 价是作出项目决策的唯一依据。项目的 财务可行性是中外合作的基础。中方合 营者视审批机关的要求，需要时还要进 行国民经济评价。 四、财务评价的目的和任务 财务评价的目的和任务主要有以下几个方面：  1．考察和论证拟建项目的获利能力。通过 对建设项目的财务评价来判别该拟建项目是 否值得开工兴建，考察该建设项目各个技术 方案的盈利性，考察拟建项目建设投产后各 年盈亏状况，论证拟建项目建成投产后财务 上能否自负盈亏、以收抵支有余，能否具有 自我发展和自我完善的能力等等。  2 ．考察和论证拟建项目对贷款的偿还 能力。对用贷款进行建设的项目必须从 财务上分析其有无偿还贷款的能力，要 测算贷款偿还期限。尤其是利用外资贷 款的项目或技术引进的项目更要注意项 目建成投产后的创汇能力、外汇效果及 偿还能力等。  3．为企业制定资金规划，合理地筹措 和使用资金。一个好的资金规划，不仅 能够满足