风险投资与管理 第五讲 风险投资的投资机制及运作.pdf

风险投资与管理 第五讲 风险投资的投资机制 及运作 第一节 风险投资公司的运作程序 一、风险投资公司的投资特点 风险投资的投入期一般在2～7年，风险投资公 司的兴趣不在于拥有和经营被投资企业，而在于最 后退出并实现投资收益。与其他类型的投资公司相 比，风险投资公司具有以下显著特点：  一定的投资期限  追求高额投资回报率  投资限额原则  不谋求控股地位  参与企业管理，提供增值服务  专注某一行业 风险投资公司的运作程序图 第一节 风险投资公司的运作程序 二、风险投资公司的运作程序  搜索投资机会  项目初审筛选  再审  面谈和初步调研  尽职调查  价值评估  初步谈判提交条款清单  签订合同  项目监管与增值服务  策划、实施退出战略 第二节 风险投资项目的选择与评估 一、风险投资项目的选择 (一)寻找风险投资项目 获取风险投资项目的途径包括：  风险投资家寻找投资项目  风险企业家自荐投资项目  中介推荐投资项目  政府主管部门推荐 朋友推荐 第二节 风险投资项目的选择与评估 一、风险投资项目的选择 (二)风险投资项目的选择 1．风险投资的投资准则 投资规模 投资行业 投资阶段 投资项目的区位特点 第二节 风险投资项目的选择与评估 一、风险投资项目的选择 (二)风险投资项目的选择 2 ．风险投资项目的选择标准  项目的新颖性和可行性 产品的独特性  管理团队的素质  竞争优势 第二节 风险投资项目的选择与评估 二、风险企业与项目的评估 (一)商业计划书的评估 行业特征 产品或服务的技术开发  企业或项目经营目标与前景预测  管理团队成员的能力评估  财务状况与收益预测评估  风险企业的风险管理与控制评估  风险资本的投资收益的评估 第二节 风险投资项目的选择与评估 二、风险企业与项目的评估 (二)风险投资项目的技术评估  技术因素评估  经济因素评估  社会因素评估 第二节 风险投资项目的选择与评估 二、风险企业与项目的评估 (三)风险企业的市场评估 选择处于高速增长的产业与不断扩容的市 场中的项目和企业，是评价投资机会的重要 原则。一方面，居于此中的企业具有未来加 速发展的潜力和谋取利润的空间；另一方 面，这种增长与扩容可以在宏观面上弥补企 业管理等方面的不足。风险企业的市场评估 主要有以下六个方面。 第二节 风险投资项目的选择与评估 二、风险企业与项目的评估 (三)风险企业的市场评估 1．市场容量 根据营销理论波士顿矩阵法可知，产品所面对 的市场容量越大，成长越快，产品成功的可能性越 大。并且产品的竞争优势随其相对市场占有率和市 场成长率的增加而增强。市场容量包含了产品销售 和增长空间，决定着风险企业的盈利空间，过小的 市场容量会使风险企业投资项目的前景不被看好。 潜在顾客的需求量较大并且稳定，才能获得投资利 润，项目才可行。在估计潜在顾客需求量时，常见 的问题是没有考虑到产品可能对相关市场(非直接市 场)的影响从而对需求量的估计过于悲观。另外，需 求越明确，越容易预测，则市场风险越小。 波士顿矩阵图 第二节 风险投资项目的选择与评估 二、风险企业与项目的评估 (三)风险企业的市场评估 2 ．市场份额。市场份额包括在满足同一功能 的产品中的直接市场份额及相关市场份额的 大小。最理想的情况是产品导入时市场尚未 形成。由于市场份额的大小取决于同类产品 的竞争程度，随着市场总额扩大，可能占领 的市场份额达到最大。 第二节 风险投资项目的选择与评估 二、风险企业与项目的评估 (三)风险企业的市场评估 3．目标市场。从某种角度讲，在具有一个优秀的管理团队的前 提下，发现并确定目标市场对项目成功具有极其重要的意 义，一个有效的市场定位包括：  (1)定义好目标顾客，当新事业能给顾客越高的价值时，则创 业成功的机会也会越高。  (2)市场大小即市场规模。这对以技术为基础的风险投资尤其 重要，一般而言，市场规模大者，进入障碍相对较低，市场 竞争激烈程度也会略为下降。例如，进入一项拥有