不确定性分析及风险决策.pdf

第一节 不确定性分析 第二节 盈亏平衡分析 不确定性分析 第三节 敏感性分析 不确定性分析 不确定性分析 及风险决策 第四节 概率分析 及风险决策 及风险决策 第五节 风险决策 第一节 不确定性分析 第一节 不确定性分析 第一节 不确定性分析 不确定性的原因: (1)政治经济形势，资源条件，技术发展情况等因素未 来的变化; (2) 预测方法和工作条件局限性，投资、成本、产量 、价格等基础数据的估算与预测结果不可避免地会有误差 不确定性分析是研究项目中各种因素的变化和波动对 其经济效益影响的方法。 （一）风险和不确定性： 确定性 certainty 已知最终状态，如国库券利息。 风险性 risk 不知道最终的状态，知道概率。企业债券 ，风险与利润的关系。 不确定性 uncertainty 既不知道状态，也不知道概率。 技术经济分析中的不确定性：被评价项目（方案）的预测 效果与将来实施后的实际效果的差异。 （二）不确定性分析的意义： 1. 有助于投资决策者对工程项目各因素的影响趋势和影响程度有一 个定量的估计，使得项目的实施对关键因素和重要因素予以充分的考虑 和控制，以保证项目真正取得预期的经济效益； 2. 更有助于投资决策者对工程项目的不同方案做出正确的选择。比较 方案的经济性和风险性。 （三）建设项目经济评价中不确定性分析的常用方法 可归纳为三种具体方法。 1. 盈亏平衡分析方法。 适应于企业财务评价，运用产量-成本-利润的关系和盈亏 平衡点，来分析项目财务上的经营安全性。 2. 敏感性分析 适应于国民经济评价和企业财务评价。找出影响经济效 益的最敏感因素和数据, 以便加以控制的方法。 3. 概率分析 适应于国民经济评价和企业财务评价。获得经济效益 目标（有关指标）实现的可能性（概率）的方法，如实现 NPV 的概率有多大、项目IRR 的概率分布如何等等。经济评 价有关文件要求“有条件时，应进行概率分析” 。 第二节 盈亏平衡分析 第二节 盈亏平衡分析 第二节 盈亏平衡分析 一、盈亏平衡分析的概念 方案的经济效益受到销售量、成本、产品价格等的影响。当这些因 素的变化达到某一临界值时，就会影响方案的取舍。盈亏平衡分析的目 的就是找出这种临界值，即盈亏平衡点(BEP) ，判断投资方案对不确定 因素变化的承受能力，为决策提供依据。 盈亏平衡：项目既不盈利也不亏损的临界状态。 目的：分析产量、成本和赢利三者之间的关系，判断某些不确定因 素的变化对方案经济效益的影响，为决策提供依据。 可分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。 二、线性盈亏平衡分析 假设： 1. 产量等于销售量，销售量变化，销售单价不变，销售 收入与产量呈线性关系，企业主管不会通过降低价格增加 销售量。 2.假设项目正常生产年份的总成本可划分为固定和可 变成本两部分，其中固定成本不随产量变动而变化，可变 成本总额随产量变动呈比例变化，单产品可变成本为一常 数，总可变成本是产量的线性函数。 3.假定项目在分析期内，产品市场价格、生产工艺、技 术装备、生产方法、管理水平等均无变化。 4.假定项目只生产一种产品，或当生产多种产品时，产 品结构不变，且都可以换算为单一产品计算。 盈亏平衡与预计的正常年份产品产量或销售量、生产 成本、产品售价等相关，可以用产品产量/销售量、销售 收入或生产能力利用率等来表示。 （一）以实际产品产量或销售量表示的盈亏平