13-衍生工具与风险管理.pdf

衍生工具与风险管理 衍生工具与风险管理 衍生工具概览 第十三章 外汇风险套期保值 衍生工具与风 险管理 利率风险管理 第一节 衍生工具概览 第一节 衍生工具概览 一 衍生工具的作用 二 远期合约 三 期货合约 四 互换合约 五 期权合约 一、衍生工具的作用 衍生工具(derivatives)是指那些从基础性交易标 的物衍生出来的金融工具。基础性交易标的物主要 包括商品、外汇、利率、股票及债券等。衍生工具 主要表现为远期合约、期货合约 、互换合约和期权 合约 四大类。 衍生工具的一个基本用途就是提供一种有效的风 险分配机制，使希望避免风险的人把风险转移给愿意 承担风险的人（承担风险的愿望可能是由于觉察到潜 在投机所得等）。 根据衍生工具的用途，可将避险工具大致分为两 类： 用确定性来代替风险，如远期、期货、期权和互 换合约； 仅替换与己不利的风险，而将对己有利的风险 留下，如期权合约。 二、远期合约 远期合约(forward contract)是一个以固定价格 （交割价格或远期价格）在未来的日期（交割日 期）买入或卖出某种标的资产的协议。 ◎在合约中同意未来买入的一方被称为持有 多头头 寸(long position)。 ◎在合约中同意未来卖出的一方被称为持有 空头头 寸(short position) 买卖远期合约的损益如图13-1所示。 图13- 1 远期合约头寸 三、期货合约 微软用户1 期货合约(futures contract)是标准化的远期合 约，即双方签订的，在合约到期日以固定的价格买 入或卖出某种标的资产的协议。因此，图13-1中表示 期货交易采用 的远期合约头寸同样可以用来表示期货合约买卖双 盯市(mark to 方的损益情况。但与远期相比，期货市场可从以下 market)制，也 称每日清算 两个方面消除信用风险。 制。 期货合约的买卖双方都要开立一 远期合约的损益只有在到期日才 个保证金账户，按合约面值的一 能表现出来，而期货合约的损益 定比例向经纪人交纳保证金，每 在每天交易结束时就表现出来。 日根据市场价值进行重估。 幻灯片 8 微软用户1 加实际的例子，说明期货的操作 微软用户, 2011-3-3 期货与远期的区别 期货 远期 交易对象不同： 可反复交易的标准化合约 功能不同： 规避风险和价格发现 履