第十讲_期权市场的运作过程.pdf

期权市场的运作过程期权市场的运作过程 期权的基本概念  看涨期权、买入期权、择购权（call option ）：持有者 有权在某有权在某一确定时间以某确定时间以某一确定的价格购买标的资产确定的价格购买标的资产。  看跌期权、卖出期权、择售权(put option)：持有者有 权在某一确定时间以某一确定的价格出售标的资产。  执行价格、敲定价格(exercise price or strike price)： 期权合约中的价格  到期到期日、执行执行日、期满期满日(expiration date, exercise date, maturity)：合约中的日期  美式期权美式期权(American(American options)options)：可在期权有效期内任何可在期权有效期内任何 时候执行  欧式期权欧式期权((Europpean opptions))：只能在到期日执行只能在到期日执行 行使价格  郑州商品交易所小麦期货期权合约规定第一个交易日， 将以将以1010元元//吨的整数倍列出以下执行价格吨的整数倍列出以下执行价格：：最接近相最接近相 应小麦期货合约前一天期货结算价的执行价格，以及 高于此执行价格的3个连续的执行价格和低于此执行价 格的格的33个连续的执行价格个连续的执行价格  若郑州商品交易所2004年9月5 日的期货结算价为 元//吨吨，则模拟期权交易的第二天相应的平值期则模拟期权交易的第二天相应的平值期 权执行价格为1410元/吨，高于此执行价格的3个连 续的执行价格为1420元/吨、1430元/吨、1440元/ 吨吨；低于此执行价格的低于此执行价格的33个连续的执行价格为个连续的执行价格为140000元元 /吨、1390元/吨、1380元/吨 期权的分类：看涨期权  考虑投资者买入某欧式看涨期权的情形。期权的行使 价格为价格为100100美元美元，面值份额为面值份额为100100份股票份股票，假定当前假定当前 股票的市场价格为98美元，期权的到期日为4个月， 每单位期权每单位期权 （（即可购买即可购买一份股票份股票））的价格为的价格为55美元美元，，持持 有者的最初投资为500美元。如果在到期日股票价格 小于100美元，此时投资者会不会行使期权，如是大 于100美美元呢 买入单位看涨期权的收益曲线 盈利 10 100 110 -5 终端股价 期权的分类：看跌期权  考虑某投资者买入了某欧式看跌期权的情形， 期权的行使价格为期权的行使价格为7070美元美元，拥有这拥有这一期权期权，持持 有人有权以这以价格卖出100股股票，假定当 前股票的价格为前股票的价格为6565美元美元，期权的到期日为期权的到期日为33个个 月，每单位期权的价格为7美元，投资者的最 初投资初投资700700美元美元，，假定在到期日股票价格为假定在到期日股票价格为5555 美元，请计算持有者的损益；假定到期日股票 价格为75美元，请计算持有者损益 买入看跌期权的收益曲线  盈利盈利  10  60 70  -7 终端股价 思考题  某投资者以3美元的价格买入欧式看跌期权，股票价格 为为4242美元美元，行使价格为行使价格为4040美元美元，在什么情况下投资者在什么情况下投资者 会盈利，在什么情况下期权会被行使，请画出在到期 时投资者盈利与股票价格的关系图时投资者盈利与股票价格的关系图  某投资者以4美元的价格卖出欧式看涨期权，股票价格 为为47美元美元，行使价格为行使价格为50美元美元，在什么情况下投资者在什么情况下投资者 会盈利，在什么情况下期权会被行使，请画出在到期 时投资者盈利与股票价格的关系图 实值期权、平值期权、虚值期权  实值期权：如果期权立即执行，买方能