建筑行业：房地产产业链展望——2050年展望专题之二.pdf

证券研究报告 | 行业策略报告 工业 | 建筑工程 推荐 （维持） 房地产产业链展望 2011 年 8 月8 日 中国建筑业2050年展望专题之二 上证指数 2626 本报告试图从简单的逻辑入手，在借鉴国际经验的基础上，研究房地产产业 链上的四个子行业（房屋、钢构、装饰、地产园林）未来发展趋势（到 2050 行业规模 年），以便明晰方向。 占比% 股票家数（只） 41 2.1 总市值（亿元） 6080 2.5 房地产产业链—逻辑思路：就个体而言，人的时间在衣食住行工作中分配， 流通市值 （亿元） 3961 2.1 需要配备相应的空间；就群体而言，衣食住行工作所需空间有一个合理的 比例，但在城市化不同阶段是不同的。因此从住宅建设出发，测算工业、 行业指数 商业、市政文卫等房屋建设，进而测算装饰、钢结构和园林景观建设； % 1m 6m 12m 绝对表现 -12.0 -17.7 5.4 住房建设的国际比较：29 国统计显示，欧洲国家城市化率 50-65%是住 相对表现 -4.8 -13.1 3.7 宅建设高峰期，人均新建住宅套数 103.8 套/万人；日本和韩国城市率75% 左右达到高峰期，人均新建住宅套数超过 140 套/万人。发达国家人均住 宅套数 1.17 套； 日本房屋建设结构：伴随工业化和城市化进程，先是工业占比提高，接着 是住宅占比提高，然后是商业占比提高，1991 年地产泡沫破灭以后，房 屋下降，但住宅下降最慢，工业下降最快，商业和市政文卫保持基本稳定； 中国房屋建设展望：（1 ）商品住宅建设：将经历一个先升后降的过程， 相关报告 2025 年达到高峰 14.9 亿平米，2011-2025 年 CAGR6.6%，2026-2050 年持续下降（CAGR-0.9% ）； （2 ）房屋建设：房屋建设也将经历一个 1、《中国建筑业2050 年展望专题之一— 城市化视角下的建筑业展望》2011/07/18 先升后降的过程，2025 年达到高峰 39 亿平米。2011-2015 年，建设面 积和投资规模（竣工价值口径）增速排序是商业市政文卫住宅工业； 2、《建筑工程行业2011 年中期投资策略- 2016-2025 年，建设面积和投资规模（竣工价值口径）增速排序是住宅 基于国际比较和城市化的建筑业展望》 商业=市政文卫工业； 2011/06/10 中国钢结构展望：2030 年需求达到峰值 1.1 亿吨。2011-2015 年 CAGR15.8% ，年均需求量（3965 万吨）是十一五（2140 万吨）的 1.85 倍，2016-2020 年 8.9% ，2021-2025 年 5.5%； 中国装饰装修展望：直到 2050 年装饰装修都将维持增长趋势；增速方面： 2011-2015 年住宅全装修市政文卫相关装修商业相关装修住宅相关