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天津地铁项目融资问题研究 南开大学商学院 2007年秋季二班 刘玉军 指导教师： 刘志远教授 基本思路和分析框架 导 论 相关融资理论回顾与公用事业融资模式分析 天津地铁融资模式分析、比较和选择 地铁融资风险分析与评价 天津地铁建设发展融资对策建议 第一章 导论 导 论 随着城市人口和经济的发展，城市交通问题 越来越成为政府和公众所共同关注的问题。地铁 以其快速、高效、舒适、环保等优势成为国内外 大城市解决城市交通问题的必要设施。 导 论 地铁项目的特点  投资规模大  建设周期长  短期效益不高，但规模效应明显  未来现金流稳定且增长迅速 规划回顾 2003年天津市轨道交通线网规划 9条线，环放式结构 线网总规模234.7公里 现状实施情况 现状轨道图  运营线路 1号线（26km） 3 1 津滨轻轨（44km） 2 2 9  在建线路 3 2号线（23km） 1 津滨轻轨 3号线（28km） 津滨轻轨二期（7km） 2008年规划方案修编 市域轨道线网规划图  4条市域线＋17条城区线  线网总规模1036公里 轨道线网规划图 导 论 预计到2015年，天津地铁通车总里程将达到296.526 公里，建设资金总需求1416.69亿元。地铁项目作为一个庞 大的系统工程，其资金的筹措、使用和管理是一个关键环 节，也是制约地铁建设发展的核心因素。 这需要我们认真总结目前我国城市基础设施投融资存 在的问题，充分借鉴国内外公用事业投融资经验，积极探 索适合天津地铁建设发展的融资模式。 第二章 相关融资理论回顾 与公用事业融资模式分析 相关融资理论回顾 根据资金的获得和投资的来源，可以按投融资 方式分为投资主体和融资渠道（融资工具）两种。 投资主体又可以分为政府和社会资本投入者； 融资渠道可以分为政府投资、债权融资、股权融资及 混合（夹层）融资等。 国外公用事业投融资模式分析 • 日本：政府财政投资为主 • 美国：债券融资模式 • 法国：特许经营模式 • 英国：公私合营模式 国内公用事业投融资模式改革 上海经验 • 第一阶段（上世纪80年