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金融市场客体金融市场客体 本章主要介绍在金融市场进行交易的各种 金融商品或金融工具金融商品或金融工具。通过本章的学习通过本章的学习，要了要了 解有哪些在金融市场上进行交易的金融商品； 这些不同金融商品所具有的不同特点；以及这 些金融商品交易的方式等些金融商品交易的方式等.. •第一节金融市场客体之一货币头寸 通过本节的学习，主要了解什么是货币 头寸头寸；货币头寸对金融机构的货币头寸对金融机构的必要性和重要要性和重要 性；货币头头寸管理与融通；货币头头寸作为交 易工具的特点；以及货币头寸融通市场形成 的必然性的必然性。。 •一、、货币头寸与银行的头寸管理货币头寸与银行的头寸管理 • 定义定义：货币头寸又称现金头寸货币头寸又称现金头寸，是指商是指商 业银行每日收支相抵后，资金过剩或不 足的数量。货币头寸是同业拆借市场重 要的交易要的交易工具具。 •形成的原因； • 货币头寸之所以被作为金融市场交易工具，是由于 金融管理当局实行存款准备制度引起的金融管理当局实行存款准备制度引起的。该制度使该制度使 银行的准备金头寸有一个适度的问题，必须对其进 行管理行管理，这即是银行的货币头寸管理这即是银行的货币头寸管理。 • 在存款准备制度下在存款准备制度下，一方面方面，法定存款准备金在事法定存款准备金在事 实上难以精确计算；另一方面，商业银行实际持有 的存款准备金的存款准备金，因清算和日常收付的不断变化而经因清算和日常收付的不断变化而经 常变化。这些变化便导致实际准备与法定准备的不 一致致，，从而形成从而形成 “多准备头寸多准备头寸”或或 “少准备头寸少准备头寸”。。 多与少之间就有必要和可能进行交易。货币头寸因 而成为货币市场的交易工具。 某银行吸收了１００万元存款，法定准备金诣 10％，而银行只有80万元的现金，则： Ａ、此银行保证金不足，少准备金头寸20万元Ｂ、 此银行准备金正好符合规定Ｃ、此银行准备金多出 ２０万元Ｄ、此银行有８０万元的超额准备 答案 A 拆借利率： Ａ、一般高于中央银行的再贴现率般高于中央银行的再贴现率 Ｂ、一般低于般低于 中央银行的再贴现率Ｃ、一般高于商业银行的贷 款利率款利率 ＤＤ、一般低于商业银行的贷款利率般低于商业银行的贷款利率 答案 B ••二二、货币头寸作为交易工具的货币头寸作为交易工具的 特点与价格特点与价格 • 货币头寸作为资金拆借市场的交易工具， 最重要的特征是它的“即时可用”性。， 只要交易达成只要交易达成，，借款人即具有使用权借款人即具有使用权，， 不像支票那样需要经过一个转化为货币 的过程的过程，使借款人白白放弃使借款人白白放弃一个营业日个营业日 的使用权。 拆借利率： ＡＡ、是货币头寸的价格是货币头寸的价格 ＢＢ、一般低于中央银行般低于中央银行 的再贴现率Ｃ、变动频繁Ｄ、是货币市场上是 最敏感的晴雨表最敏感的晴雨表 ＥＥ、一般般高于市场利率高于市场利率 答案 ABCD •• 货币头寸的价格即拆借利率货币头寸的价格即拆借利率，一般由两种情般由两种情 况决定：一是由双方当事人议定；二是借助 于货币经纪人于货币经纪人，，通过分开竞价确定通过分开竞价确定。。决定拆决定拆 借利率最重要的因素，是当时货币市场资金 的供求状况。 • 拆借利率拆借利率一般低于中央银行的再贴现率般低于中央银行的再贴现率。。拆拆 借利率有时也可能低于市场利率，那是在货 币头寸供给大于需求的时候。 • 拆借利率由于变动频繁拆借利率由于变动频繁，，能迅速能迅速、、及时及时、、准准 确地反映货币市场资金供求状况，因此成为 货币市场上最敏感的“睛雨表”。 第二节第二节金融市场客体之二票据金融市场客体之二票据 通过本节的学习通过本节的学习，主要了解作为要了解作为 金融市场交易工