上市公司整体上市及再融资实务.pdf

上市公司整体上市 及再融资实务 2007年12月 昆明 2007年12月 昆明 2007年12月 昆明 平安证券副总裁 徐波 平安证券副总裁 徐波 平安证券副总裁 徐波 目 录 目 录 第一部分：上市公司整体上市 第二部分：上市公司再融资 1 第一部分：上市公司整体上市  何为整体上市  何为整体上市  当前的资本市场环境  当前的资本市场环境  整体上市的必然性  整体上市的必然性  整体上市模式  整体上市模式 2 一、何为整体上市 一、何为整体上市 一、何为整体上市 整体上市 整体上市, 也即上市公司的实际控制人通过一定的金 融手段将其全部或绝大部分资产置于上市公司旗下, 是当 前市场重点关注的投资概念之一。 整体上市 针对我国证券(股票)市场的实际情况而言,所谓“整 体上市”,一般是指相对先前普遍存在的企业(通常就是 集团公司)拿出部分资产或产业“分拆(剥离)上市”而言 的金融创新,也就是上市的主体由先前分拆出来形成的附 属于集团公司的相对独立的股份公司,变为已改制为股份 公司的整个集团公司。 3 第一部分：上市公司整体上市  何为整体上市  何为整体上市  当前的资本市场环境  当前的资本市场环境  整体上市的必然性  整体上市的必然性  整体上市模式  整体上市模式 4 二、当前的资本市场环境 二、当前的资本市场环境 二、当前的资本市场环境  由于历史的原因,我国资本市场初始时期还处于试验阶段,资  由于历史的原因,我国资本市场初始时期还处于试验阶段,资  由于历史的原因,我国资本市场初始时期还处于试验阶段,资 本市场的作用与地位还没有得到明确确立。因此以前绝大多数国 本市场的作用与地位还没有得到明确确立。因此以前绝大多数国 本市场的作用与地位还没有得到明确确立。因此以前绝大多数国 有上市公司大多带有试点性质,上市公司只是集团公司的一个窗 有上市公司大多带有试点性质,上市公司只是集团公司的一个窗 有上市公司大多带有试点性质,上市公司只是集团公司的一个窗 口,集团公司往往只拿出部分资产上市。因此上市公司规模较小, 口,集团公司往往只拿出部分资产上市。因此上市公司规模较小, 口,集团公司往往只拿出部分资产上市。因此上市公司规模较小, 盈利能力不强,也不能真正体现出集团公司的实力。但是,经过10 盈利能力不强,也不能真正体现出集团公司的实力。但是,经过10 盈利能力不强,也不能真正体现出集团公司的实力。但是,经过10 多年的曲折发展,以2004年初发布的 《国务院关于推进资本市场 多年的曲折发展,以2004年初发布的 《国务院关于推进资本市场 多年的曲折