融资融券交易模式下的投资策略.pdf

融资融券交易模式下 的投资策略 融资融券交易模式下的投资策略 趋势投机策略 套期保值策略 套利策略 ETF交易策略 趋势投机策略 杠杆趋势投机策略 由于融资融券业务实行保证金交易，且可以证券 充抵保证金，因此能够发挥资金杠杆的作用。融资融 券本身有隐含日内交易的可行性，因此融资融券业务 的推出对于趋势投资者来说丰富了投资方式，在正确 趋势判断的前提下能够获得更高的投资受益和投资效 率。 趋势投机策略 做多杠杆投机与做空杠杆投机 做多杠杆投资（投机） 投资者可全部买入标的证券，并以此充抵保证 金，融资买入更多的标的证券。 做空杠杆投资（投机） 投资者可买入国债等固定收益类资产充抵保证 金，或直接以现金作为保证金，融券卖空标的证券。 套期保值策略一 1、对冲单只证券风险 假设投资者持有某只股票，如该股票属于标的证券 的条件下，为对冲该只股票下跌的风险，投资者只需要 融券卖出相同数量的股票即可。如该股票不属于标的证 券，投资者可以融券卖出与该股票相关系数较高的标的 证券。融券交易可帮组投资者实现T+0，若方向做对，可 锁定收益。 套期保值策略二 2、对冲组合的风险 所持组合中的股票全部为融资融券标的证券的情况 下，融券卖出所有组合中的股票即可。 组合中部分为融资融券标的证券的情况下，方法之 一是在股指期货条件下，将融券标的证券构建成指 数组合，卖空指数；方法之二是卖空所有组合中为 融券标的的股票 套期保值策略二 2、对冲组合的风险 组合中的股票全部都不是融资融券标的证券的情况 下，可将融券标的证券构建成与组合相关性较高的 组合，并融券卖出这个组合。 套期保值策略三 3、与ETF配合使用对冲风险 买入上证50股票、融券卖空50ETF基金（代码： 510050），以此来对冲融券的风险或买入上证50股 票的风险。 买入中小板股票、融券卖空中小板ETF基金（代 码：159902），以此来对冲融券的风险或买入中小 板股票的风险。 套利策略一 1、市场中性策略 常见的市场中性策略包括统计套利策略和基本面 套利策略： 统计套利策略是指，如果不同证券价格之间存在 某种稳定关系，一旦实际数值偏离这种关系达到一定 程度，通过套利来获取收益。 套利策略一 1、市场中性策略 基本面套利主要是指在某一行业内构建投资组 合，买入行业内低估股票，卖出行业内高估股票。只 要投资者对于股票相对强弱走势判断正确，投资者就 可以赚钱。 套利策略二 2、与股指期货配合使用的套利策略 正向套利：当股指期货价格高于期货理论价格的无套 利区间上界时，期价被高估，套利者可以卖出期货， 同时按指数构成比例买进相应数量的成分股，在期货 到期日结算就能够获取套利利润。 反向套利：当股指期货价格低于期货理论价格的无套 利区间下界时，期价被低估，套利者可以买进期货， 同时按指数构成比例卖空相应数量的成分股，在期货 到期日结算就能够获取套利利润。 套利策略二 套利策略三 3、与封闭式基金配合使用的套利策略 目前封闭式基金折价相对比较多，可以借助融资融 券交易实施套利活动：选取折价封闭式基金构建组合， 计算出其相对标的指数的β值，选取可融券标的证券组 合构建β值等于基金组合β值，买进所构造封闭式基金 组合，同时融券卖出所构造组合标的证券，持有封闭式 基金至到期日或封转开时刻，赎回或卖出封闭式基金组 合并买券还券平仓。 （此操作只能选择距离到期日在6个 月左右的封闭式基金来运作） 套利策略三 最新收盘 最新单位 最新折价 剩余到期 证券简称 证券代码 价 净值 率 年限 基金开元