金融市场-第十三章外汇市场工具.pdf

第十七章 外汇市场工具 第十七章 外汇市场工具 一、外汇 一、外汇 定义：指以可自由兑换的外币表示的 用以进行国际间结算的支付手段， 包括外币、以其表示的各种有价证 券、支付凭证和其他外汇资金。 形态：外汇存款,外汇支付凭证,外 币有价证券,外币现钞和其他外汇资 金。 黄金的作用：虽已非货币化，仍具 有国际间最后支付手段的作用。 二、外汇汇率 二、外汇汇率 汇率：两国不同货币之间的兑换比 率，一国货币用另一种货币表示的 价格。 汇率标价法： – 标价货币：标价中数量变化的货币 – 基准货币：标价中数量不变的货币 单位美元标价法 美元兑马克汇率 USD/DEM US$1=DM2.1911 单位镑标价法：英镑、爱尔兰镑、澳元等用的标价 法。 英镑兑美元汇率 GBP/USD £1=US$1.5586 外汇汇率（2 ） 外汇汇率（2 ） 标价惯例：一般标价时精确到小数点后4位； 美元兑日元精确到小数点后2位。 买入价(bid rate)和卖出价 (offer rate) 直接标价法：以一定单位的外币为标准，标出 可兑换若干单位的本币，大多数国家采用 间接标价法：以一定单位本币为标准，纽约 和伦敦外汇市场采用 三、汇率的决定 三、汇率的决定 市场供求：决定汇率主要因素是一国对外币的 供求状况。影响供求的是一国的国际收支状 况。 购买力平价理论： 外汇汇率=本国一组商品与劳务的价格/同组商 品与劳务在国外以外币表示的价格 （利率平价理论） 四、国际货币制度与汇率波动的幅度 四、国际货币制度与汇率波动的幅度 金本位制：1880年至1914年。各国规定 金币单位的含金量，可自由铸造，自由 兑换、自由输出入 汇率波动的幅度受黄金输出点〔gold point〕的限制 国际货币制度与汇率波动的幅度（2 ） 国际货币制度与汇率波动的幅度（2 ） 布雷顿森林体系的内容 – 建立了IMF，确定了以美元为中心的国际货币制度 – 各国为解决暂时的逆差，可以通过IMF进行融资 – 只有根本性失衡时，才可以经批准后改变汇率平价 – 布雷顿森林体系具有可调整钉住汇率制度的特点 布雷顿森林体系的垮台 （1973） – 1950年，美国开始逆差，但很小，从1958年起，逆 差迅速增长，每年超过30亿美元。到1970年外国官 方持有的美元已超过400亿，黄金储备则从1949年 的250亿美元降到1970年的110亿美元。 – 美国不能贬值，其他国家不愿升值。 国际货币制度与汇率波动的幅度（3） 国际货币制度与汇率波动的幅度（3） 史密森协议:1971.12，十国集团同意将美元贬 值9％,汇率波幅从1％扩展到各2.5％。 1972年美国又出现巨额逆差，1973年2月美国 再次贬值约10%.即官价为42.22美元。 1973.3，主要工业国家决定，或自由浮动或联 合浮动. 1976年牙买加年会上正式确认有管理浮动汇率 制，到1994年初，成员国或浮动或钉住汇率 最近恢复固定汇率制度的呼声高涨 （芒德尔 ） 国际货币制度与汇率波动的幅度（4 ） 国际货币制度与汇率波动的幅度（4 ） 欧洲货币单位：1979.3提出建欧洲货币体系， 这包括：创立ECU、成员国间汇率在2.25%之内 波动 欧元：1989年德洛尔提出货币一体化建议： 1999年元旦欧元开始流通。2002年成员国货币 退出流通，实行