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第五章 项目资金筹措和项目融资 5.1项目的筹资渠道  项目建设资金=资本金+债务资金  资本金筹措方式： • 自有资金 •政府投资 •股权融资 •资本置换和资产证券化  负债融资方式：  信贷融资  银行贷款  银团贷款  委托贷款  债券融资：公司债；企业债；政府债  融资租赁  信托投资  国外债务融资：外国政府；国际金融组织贷款；国际商 业贷款；出口信贷 注： •不同融资方式的特点和适用对象； •不同融资渠道的成本； •资金结构安排 5.2项目融资  5.2.1项目融资定义  项目融资是指项目发起人为该项目筹资和经营 而成立一家项目公司，由项目公司承担贷款， 以项目公司的现金流量和收益作为还款来源， 以项目的资产或权益作抵（质）押而取得的一 种无追索权或有限追索权的贷款方式。 项目融资的广义和狭义概念 5.2.2 与传统融资的区别 某自来水公司现拥有A、B两个自来水厂。为了增 建C厂，决定从金融市场上筹集资金。  方案1：贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源 于A、B、C三个水厂的收益。如果新厂C建设失败，该 公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。 这时，贷款方对公司有完全追索权。  方案2：借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成 后的水费和其他收入。如果新项目失败，贷方只能从 清理C厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求 自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂的收入 归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。  方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特 定的一部分资产作为贷款担保，这里称贷款方对自来 水公司有有限追索权。 5.2.3项目融资的特点  1．项目导向  2．有限追索  3．风险分担  4．非公司负债型融资  5．信用结构多样化  6．融资成本较高  7．融资渠道多元化 5.2.4项目融资的参与者  直接主办者：如深圳市发展与改革局  实际投资者：香港地铁  贷款银行  项目产品购买者/使用者：对电力项目十分重要  项目建设承包公司/设备供应商  项目融资顾问  有关政府机构 5.2.5几种典型的项目融资模式  以“设施使用协议”为基础的融资，主要应用于石油管 道、港口设施等。  BOT （BUILD-OPERATE-TRANSFOR），又称为“特 许权融资” 。  ABS （ASSET BACKED SECURMEATION ），是以 项目所属资产未来预期收益为基础和保证，通过在资 本市场发行债券而募集资金的一种证券化的项目融资 方式  PPP （Public Private Partnership），即公共部门与 私人企业合作模式，是公共基础设施的一种项目融资 模式。 运用“设施使用协议”组织项目融资的 运煤港口项目 A 、B、C等几个公司以非公司型合资结构的形式在澳 大利亚昆士兰州的著名产煤区投资兴建了一个大型的煤矿 项目。该项目与日本、欧洲等地公司订有长期的煤炭供应 协议。但是，由于港口运输能力不够，影响项目的生产和 出口，该项目的几个投资者与主要煤炭客户谈判，希望能 够共同参与港口的扩建工作，以扩大港口的出口能力，满 足买方的需求。然而，买方是国外的贸易公司，不愿意进 行直接的港口项目投资，而A 、B、C等几家公司或者出于 本身财务能力的限制，或者出于发展战略上的考虑，也不 愿意单独承担起港口的扩建工作。最后，煤矿项目投资者 与主要煤炭客户等各方共同商定采用“设施服务协议”作基 础安排项目融资来筹集资金进行港口扩建。  第一步，煤矿项目的投资者与日本及欧洲的客户谈判 达成协议，由煤炭客户联合提供一个具有“无论提货 与否均需付款”性质的港口设施使用协议，定期向港 口的所有者支付规定数额的港口使用费作为项目融资 的信用保证。  第