股权融资的法律转变.pdf

股权融资的法律转变 于绪刚 博士 大成律师事务所 高级合伙人 二零零八年六月五日 1 简介  大成律师事务所高级合伙人。中华全国律师协会金融证券委员会委员、环太平洋律师协 会委员、华中科技大学法学院教授、研究生导师。曾在河北保定中级法院、国泰证券、 美林证券、香港联交所、中国证监会有过工作与学习经历。  北京大学国际法学博士（2001）、国际经济法学硕士（1998）、中国政法大学法学士 （1990）；香港大学法律学院访问学者（1999）、香港法律教育信托基金访问学者 （1999）、国际发展法组织访问学者（2001）。  代表性学术著作：《交易所非互助化及其对自律的影响》（2001） 、《证券法热点探 析》（1999）、《金融法概论》（2000）、《上市公司法律与实务》（2000）、《WTO 与中国法律改革》（2001）、《〈律师证券法律业务规范〉解释》（2003）。  代表性学术论文：《美国私募发行的规范与衔接》（1998）、《 B股低迷的制度分析》 （1999）、《香港创业板：‘金裕兴’为何被叫停》（2000）、《证券市场呼唤私人诉 讼》（2000）、《论海外间接上市及其监管》（2000）、《中国股票发行审核机制的法 律评价与展望 》（2001） 、《论自律与政府监管的关系》（2001）、《民营高科技公 司境外上市的路径选择》（2002）。 2 声 明  本资料涉及法律以正式文件为准，涉及事实以公开披露为准；  本资料涉及政府机构、证券市场监管者、证券交易所、公司等内容，并 不表明演讲者本人及其单位对这些机构的评价或倾向；  未经演讲者同意，任何人不得将来自本演讲的资料作其他用途。 3 主要内容  怎样理解法律的转变  《公司法》的新理念  《证券法》的新空间  发行与上市制度概要 4 第一部分 怎样理解法律的转变  传统文化及其影响  法系差异及其影响  市场实践及其冲击  政策转变及其引导 5 一、传统文化及其影响  传统法观念的封闭性  传统法观念的抑商性  传统法观念的辱商性  传统法观念当前表现  结论性评价 6 1、传统法观念的封闭性  孔子说，“夷狄入中国，则中国之。”  孟子说，“吾闻用夏变夷者，未闻变于夷者也。”  公司仅划分为股份有限公司、有限责任公司。  只有股份有限公司可以公开发行上市。 7 2、传统法观念的抑商性  孔子：君子喻于义，小人喻于利；孔子云：“有国有家者，不患寡而患不均，不患贫而 患不安。盖均无贫、和无寡、安无倾”。孟子：何必曰利，惟有仁义而已矣。  商鞅云：农少商多贵人贫，荀子云：工商众则国贫。  章太炎《革命之道德》：农人于道德最高；工人稍知诈伪；商人是不操戈矛的大盗。  按照身份，划分责权利：有利商业，官营禁民营；商鞅变法，实行壹山泽；  管仲相齐，管山海之利；汉武大帝，行盐铁官营；此后历朝官营禁榷扩大；  公司进入中国：官督商办、官商合办；商人出钱，政府派总办、督办、帮办  新中国前期全面国有化。