第八章项目融资概述.pdf

8.项目融资概述 目的要求： 1、掌握项目融资的概念及特点 2、熟悉项目融资的模式结构、参与者、阶段 3、熟悉各种投资结构 8.1项目融资的界定 1.项目融资的定义 广义：为了建设一个新项目，收购一个现在项目或对已有项目进行 债务重组所进行的一切融资活动。其包括传统融资和狭义的 项目融资。 狭义：具有无追索权或有限追索权形式的融资活动，即以项目未来 收益和资产为融资基础，由项目的参与各方分担风险的具有 无追索权或有限追索权的特定融资方式。 2、项目融资与传统融资（公司融资）的区别 所谓传统的融资方式，是指一个公司以本身的资信能力为主体安 排的融资。 项目融资用来保证贷款偿还的首要来源被限制在被融资项目本身 的经济强度之中。项目的经济强度是从两个方面来测度的：一方 面是项目未来可用于偿还贷款的净现金流量；另一方面是项目本 身的资产价值。 如果项目的经济强度不足以支撑在最坏情况下的贷款偿还，那么 贷款人就可能要求项目借款人以直接担保、间接担保或其他形式 给予项目附加的信用支持。 所以项目融资分为有无追权项目融资和有限追索权项目融资。 收益收益 AA 电厂电厂 收益收益 建设建设CC 电厂电厂 H 电力公司 某电力公司 BB 电厂电厂 资金还贷渠资金还贷渠 道道 收益收益 建设建设CC 电厂电厂 传统的融资方式传统的融资方式 提供有限担保 提供有限担保 A 电厂 A 电厂 某电力公司 B 电厂 H 电力公司 B 电厂 收益 建设C 电厂资金还贷渠 收益 建设C 电厂资 道 建设C 电厂 建设C 电厂 金还贷渠道 无追索权和有限追索权项目融资 无追索权和有限追索权项目融资 8、2项目融资的特点 1、项目导向 项目融资是项目导向，主要是依赖于项目的现金流量和资产，而不 是依赖于项目的投资者或发起人的资信来安排融资。 2、有限追索 贷款人对项目借款人的追索形式和程度是区分融资是属于项目融资 还是传统融资方式的重要标志。 3、风险分担 为了实现项目融资的有限追索，对于与项目有关的各种风险要素， 需要以某种形式在项目投资（借款人），与项目开发有直接 或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担。 4、非公司负债型融资 也称资产负债表之外的融资，是指项目的债务不表现在项目投资者（借款 人）公司的资产负债表中的一种融资形式。 5、信用结构多样化 6、融资成本高 7、利用税务优势 在项目融资中使用的税务亏损是一种结构性亏损，这种亏损多出现 在项目投资的前期，由于项目