第七章 工程项目融资.pdf

第七章第七章 工程项目融资工程项目融资 现代市场经济高度发展的同时现代市场经济高度发展的同时，，资本市场也得资本市场也得 到了高度发展，项目的融资方式和融资技术也在不 断发展断发展。。项目的资金筹措是项目实施的项目的资金筹措是项目实施的一项重要工项重要工 作，项目的融资研究应该从项目前期阶段开始。特 别是大型投资项目的融资通常需要良好的组织别是大型投资项目的融资通常需要良好的组织，，需需 要系统的融资方案。融资技术和技巧对于项目的成 败越来越起到决定性的影响败越来越起到决定性的影响。。项目的资金来源构成项目的资金来源构成 分为两大部分：股东权益资金及负债。 一、工程项目融资概述 工程项目融资与传统的企业融资相比，有如 下具体表现： （1）工程项目融资以融资建设一个具体的项 目或收购目或收购一个已有的项目为出发点个已有的项目为出发点，，以项目为导以项目为导 向；企业融资则以一个企业的投资和资金运动需 要为出发点要为出发点。。 （2）在工程项目融资中，项目债务资金提供 者主要关心项目本身的经济强度者主要关心项目本身的经济强度、、效益前景效益前景、、战战 略地位等，其偿还保证依赖于项目本身的预期净 现金流量和盈利性现金流量和盈利性；；而在企业融资中而在企业融资中，，项目债务项目债务 资金提供者主要关心企业资信、偿债能力、获利 能力和企业管理当局经营管理能力能力和企业管理当局经营管理能力。。 （3）工程项目融资比一般的企业融资需要更 大的大的、更集中的资金量更集中的资金量，更长的占用周期更长的占用周期。 因此，工程项目的融资分析就可以分为资本 金来源分析和债务资金来源分析两类，并且研究 每一种融资方案的融资成本和融资风险，对拟定 的融资方案进行比选，以优化融资方案。 1.项目的融资组织形式项目的融资组织形式 按照融资主体的不同划分，项目的融资分为 两种基本的融资方式：既有法人融资与新设法人 融资。 （1）既有法人融资 既有法人融资方式是以既有法人为融资主体既有法人融资方式是以既有法人为融资主体 的融资方式。采用既有法人融资方式的建设项目， 既可以是改扩建项目既可以是改扩建项目，，也可以是非独立法人的新也可以是非独立法人的新 建项目。 （2）新设法人融资 新设法人融资方式是以新组建的具有独立法新设法人融资方式是以新组建的具有独立法 人资格的项目公司为融资主体的融资方式。采用 新设法人融资方式的建设项目新设法人融资方式的建设项目，项目法人大多是项目法人大多是 企业法人。社会公益性项目和某些基础设施项目 也可能组建新的事业法人实施也可能组建新的事业法人实施。采用新设法人融采用新设法人融 资方式的建设项目，一般是新建项目，但也可以 是将既有法人的是将既有法人的一部分资产剥离出去后重新组建部分资产剥离出去后重新组建 新的项目法人的改扩建项目。 2.融资主体的确定 （（11））在下列情况下在下列情况下，一般应以既有法人为融般应以既有法人为融 资主体： 1））既有法人具有为既有法人具有为项目进行融资和承担全部目进行融资和承担全部 融资责任的经济实力； 2）项目与既有法人的资产以及经营活动联系 密切； 3）项目的盈利能力较差，但项目对整个企业 的持续发展具有重要作用的持续发展具有重要作用，，需要利用既有法人的需要利用既有法人的 整体资信获得债务资金。 （2）在下列情况下，一般应以新设法人为融 资主体资主体：： 1）拟建项目的投资规模较大，既有法人不具 有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实 力； 2）既有有法人财务状人财务状况较差较差，难难以获获得债务资债务资 金；而且项目与既有法人的经营活动联系不密切； 3）项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目 自身未来的现金流量可以按期偿还债务。 3.既有法人内部融资既有法人内部融资的渠 道和方式有以下几种道和方式有以下几种：： （1）可用于项目建设的货币资金 （（2））资产变资产变现的资金的资金 （3）资产经营权变现的资金 （4）直接使用非现金资产 4.基础设施项目融资的特殊方式 （1）