国际货币体系与人民币的角色.pdf

The International Monetary Order 国际货币体系与人民币的角色 and the Role of the Renminbi 大纲 引言 国际货币体系 中国经济发展方式的转变 人民币是否低估? 人民币在世界上所能扮演的角色 结语 2 引言 全球金融危机之后,国际货币体系亟需改革,美元独大的 情况,不可能无限期持续下去,主要原因是美国不能亦不 会继续经过大量入超来向全球供应美元。  中国经过30多年的经济改革与开放,境内生产总值(GDP) 已达全球第二位,仅次于美国。国际贸易总值,也基本上 达到全球第二位,亦仅次于美国。 展望未来,15年后,到2025年,中国境内生产总值与国际 贸易总值,都会赶上美国。 刘遵义 3 人民币在新的国际货币体系中,能扮演怎么样的角色? 国际货币体系  每个国家都有自己的货币,但一个国家的货币出了国门,就很难应 用,因为不容易受其它国家人民所接受。  所以最早的国际贸易,是以货易货(BARTER TRADE)的方式。  下一步,是利用贵重金属,例如黄金白银,作为国际之间交易的媒 介。  再下一步,就是一个金本位(GOLD STANDARD)的国际货币体系。每 国货币都对黄金有一个固定的价格,贸易逆差是以黄金来清算,黄 金不足,就需要对黄金贬值,也等于对其它货币贬值。美国政府维 持美元与黄金的固定兑换价格,使持有美元与持有黄金有同样的 效果,美元变成最被普遍接受的国际货币。 刘遵义 4 国际货币体系 但到了70年代初,美国因为不想它的黄金储备大量流失, 宣布不再兑换黄金,起而代之的,就是现行的美元本位的 国际货币体系(日元,欧元),国际汇率也开始浮动。 作为国际交易媒介的货币,不能有太多的种类,因为有网 络的效应,大家都会选择最多其它人愿意接受的货币。 刘遵义 5 中国经济发展方式的转变  中国经济发展的方式,在第十二五年计划期间,会有很大 的转变,主要有下列四个方向:  (1) 从出口带动转变为内需带动,  (2) 从投资优先转变为消费优先,  (3) 从第二产业(制造业与建筑业)为主转变为第三产业 (服务业)为主,与  (4) 从有形投入主导转变为无形投入(例如:人力资本与 刘遵义 6 研发的投资),也即是技术进步或创新,主导。 从出口带动转变为内需带动 中国不能继续倚赖出口作为经济成长的主要动力 。 事实上,中国经济对出口的倚赖性并不高,因为中 国出口商品的境内增加值(domestic value added) 是很低的,平均不超过30%。 中国不再需要追求出超,不再需要专注创汇,人民 币不再需要维持低汇率。 刘遵义 7 从投资优先转变为消费优先 中国对外贸易条件(terms of trade)的改变:以有限 的出口换取质与量都比以前更高的进口,出口价 格相对进口价格会升高。 刘遵义 8 从第二产业为主转变为第三产业为主 服务业主要的投入是劳动力,主要的成本是境内 的工资,不太受汇率改变的影响。 刘遵义