《全球REITs市场运行实况分析报告》.pdf

全球 REITs 市场运行实况分析报告 世邦魏理仕研究部 联办集团研发部 王宇清 李九九/编译 秦松龄/编辑 现在，向国外学 REITs! 在大约一年多的时间里，REITs 这个从国外引进的房地产融资工具，在中国的发展路途 经历了从异军突起，蜂拥而上，而后又深陷困境的曲折过程。 REITs 在中国深陷困境，首先在于中国相应法律体系的缺失。例如，REITs 在国外享受 非常优惠的税收政策，但这在中国是没有的。并且，现阶段中国市场上也严重缺乏回报率较 高的成熟物业。但是，REITs 作为商业地产的一个重要的融资工具，已经在很多国家得到了 运用，这已是一股商业地产市场及全球资本市场的大潮流。 了解、研究国外的 REITs 市场和实践案例，对于相关政府部门、金融机构和房地产企业 而言，是时候了。 基于此，本刊联合世邦魏理仕研究部、联办集团研发部及其他专家精心编译了这一专题。 本专题分为三个部分：第一部分，我们为大家讲述了中国的领国——韩国、日本、马来西亚、 泰国，特别是中国内地物业上市的目的地——香港及新加坡的 REITs 市场的最新状况；第二 部分，我们对北美、澳洲、亚洲、欧洲、南美等五大洲 17 个国家的 19 个REITs 市场做了全 景式大描述；第三部分，我们详细讲解了美国、新加坡、香港、澳大利亚和日本的 5 只REIT 实战案例，追根溯源，还原商业本质。 博观而约取，希望大家从中获得自己需要的知识或方法。 ——新地产策划机构 1 第一部分 2006 年亚洲 REITs 市场最新监测报告 世邦魏理仕研究部/文 王宇清/译 在全球的不动产金融市场领域，美国、加拿大和澳大利亚等国家已发展得相当成熟，但 中国内地在这方面尚属刚刚起步。在研究中，我们发现，亚洲国家，尤其新加坡、日本、中 国香港、中国台湾和韩国等东亚、东南亚国家和地区，由于和中国内地的金融市场结构的相 似程度较高，因此不动产金融市场的发展水平与中国内地的差距也较小。同时，因地缘、文 化和法律上的优势，新加坡和香港也是中国内地不动产物业上市的主要目的地。 因此，了解中国的邻国，特别是新加坡和香港不动产金融市场的最新发展状况，对于中 国政府有关部门及计划将物业上市的广大企业而言，不可谓不急切，不可谓不重要。 白银时代过去了吗 ——2006 年亚洲 REITs市场概述 在 2006 年的前四个月里，亚洲房地产信托基金（REIT）市场表现强劲。一方面是因为 区内资金持续流向股票市场；另一方面，快速增长的经济在带动物业需求的同时也增加了业 主上调租金的可能，尤其是那些位于黄金地段的高档写字楼。 市场规模狂飙 由于股票市场表现良好，2006 年前几个月中，亚洲共有 18只房地产信托基金进行了首 次公开发行（IPO），也使得亚洲房地产信托基金的总市值达到了 470 亿美元。而在 2005 年 10 月底，房地产信托基金总市值仅有 300 亿美元