第二节 投资决策指标.pdf

第二节 投资决策指标 • 项目决策的指标有两类：静态（非贴 现）指标与动态（贴现）指标。静态指 标包括：投资回收期、投资报酬率。动 态指标包括：净现值、内涵报酬率、净 现值指数、贴现的投资回收期。 一、静态指标 • （一）回收期法（PP） 回收期（Payback Period）是指投资项目的未来累计现金净流量与 原始投资额相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收 所需要的时间。 投资者希望投入的资本能以某种方式尽快地收回来，如果收回的时 间长，所担风险就越大。因而，投资方案回收期的长短是投资者十分关 心的问题，也是评价方案优劣的标准之一。用回收期法评价方案时，回 收期越短越好。 会计回收期（Payback Period）不考虑货币的时间价值，直接用投 资引起的未来现金净流量累计达到原始投资数额时所经历的时间作为回 收期。 （１）每年现金净流量相等时，这种情况是一种年金形式，因此： • 回收期＝原始投资额/每年现金净流量 • 回收期＝原始投资额/每年现金净流量 （2）每年现金净流量不相等时 • 在这种情况下，应把每年的现金净流量逐年加总，根 据累计现金流量来确定回收期。 如表7－5，表7－6。 时间 0 1 2 3 4 方案A:净收益 500 500 方案A:现金净流量 -10000 5500 5500 方案B:净收益 1000 1000 1000 1000 方案B:现金净流量 -10000 3500 3500 3500 3500 方案C:净收益 2000 2000 1500 1500 方案C:现金净流量 -20000 7000 7000 6500 6500 各年回收额计算 方案\时间 （ 0 1 2 3 方案A： 年初尚未回收额：10000 10000 4500 加本年回收额：0 5500 5500 年末尚未回收额：10000 4500 0 方案B： 年初尚未回收额：10000 10000 6500 3000 加本年回收额：0 3500 3500 3500 年末尚未回收额：10000 6500 3000 方案c： 年初尚未回收额：20000 20000 13000 6000 加本年回收额：0 7000 7000 6500 年末尚未回收额：20000 13000 6000 各方案回收期计算 • 方案A：回收期＝1年＋4500/5500年＝ 1.82年 • 方案B：回收期＝ (2+3000/3500)年＝ 2+0.85=2.85年 •