申银万国-农业银行-601288-县域金融市场的领军者,具备规模优势的大型银行-100621.pdfVIP

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2019-02-10 发布于广东
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申银万国-农业银行-601288-县域金融市场的领军者,具备规模优势的大型银行-100621.pdf

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司公市上金融服务 2010 年 06 月 21 日农业银行 (601288) 究研司公 ——县域金融市场的领军者，具备规模优势的大型银行 / 析分股新盈利预测: 单位：百万元、元、% 净利息收入增长率净利润增长率 R0E EPS BPS 发行上市资料：发行价格（元） 2008 193845 23.1 51474 17.6 - - - 发行股数（万股） 2009 181639 -6.3 64992 26.3 20.5 0.25 1.32 发行日期 2010/07/06 2010E 236482 30.2 83291 28.2 18.5 0.26 1.78 发行方式网下发行+网上申购 2011E 287708 21.7 110231 32.3 18.5 0.35 2.01 主承销商中金公司/ 中信证券上市日期财务指标核心资本充足率资本充足率不良率拨备覆盖率信贷成本基础数据（发行前）: 2009 年12 月31 日 2009 7.74 10.07 2.91 105.37 1.22 每股净资产（元） 1.32 2010E 9.51 13.02 2.26 153.62 1.00 总股本/流通 A 股（万股） 270000/- 2011E 9.11 12.16 2.17 173.82 0.90 流通 B 股/H 股（万股） -/- 投资要点： 具备规模优势和良好客户基础的大型国有银行。以资产总额计，公司是国内第三大银行，拥有大型银行中覆盖范围最广泛的销售网络和最高的经济发达地区网点渗透率，具备庞大且多元化的公司和个人客户基础。 吸存优势较为明显：负债业务规模同业领先；较高的个人存款占比提供稳定增长的存款来源；活期存款占比较高；存款成本在同业中保持领先优势。 息差在四大国有银行中仅次于建行；拥有可比同业中最低的贷存比、非政府信用类债券占比、债券投资久期和中长期贷款占比，以及最高的活期存款占相关研究比，长期看，息差改善