2018年文化娱乐行业春季投资策略：泛娱乐生态完善，娱乐需求多元化.pdf

增持 证券研究报告 /行业研究/季度策略 ——维持 日期：2018 年3 月16 日 泛娱乐生态完善 娱乐需求多元化 行业：传媒行业 ——2018 年文化娱乐行业春季投资策略 分析师：滕文飞  主要观点： Tel:021 E-mail:tengwenfei@ 娱乐需求多元化，新生代用户消费意愿提升。 泛娱乐产业逐渐成为数字经济发展的重要支柱，包括游戏、影视、文学、 SAC 证书编号：S0870510120025 动漫、音乐等“互联网+文化娱乐”业态广泛互联并深度融合，精品 IP 研究助理：胡纯青 通过不同的表现形式，满足了粉丝的多元化需求，进而形成了整个泛娱 Tel:021 乐生态链。消费升级背景下，新一代90/00 后为代表的用户付费意识与 E-mail: huchunqing@ 意愿大幅提升，泛娱乐领域付费规模快速增长，多个新兴付费行业崛起。 SAC 证书编号：S0870116120003 在线视频行业快速发展，聚焦精品内容。 在线视频用户规模快速扩大，用户使用黏性增加，在线视频带来的商业 资源不断升值，预计2018 年市场规模仍将保持快速增长，同时用户对视 频内容需求将更加多元化，市场将加速细分，进入精品化时代。随着内 容营销质量的不断提升，短视频平台也存在大量的商业化机会。 最近6 个月行业指数与沪深300 指数比较 游戏行业收入增速回升，关注女性玩家市场 游戏行业整体增速小幅回升至23%，手游进入存量博弈时代，ARPU 值增 20.00% 长稳健，远未见顶。买量成本继续上升，利好流量卖方/龙头具一定竞争 10.00% 优势。女性玩家数占到玩家总数一半，重度女性玩家培育中，乙女向游 0.00% 戏有望爆发成为行业新的增长点。 -10.00% 世界杯临近，关注足球产业主题投资机会 -20.00% 本届世界杯看点丰富，影响力大。或将对相关产业链公司构成利好，包 -30.00% 括：赛事转播（CCTV）、赞助商（万达集团、海信集团、英利、VIVO、雅 迪集团）、体育营销（当代明诚）等。 传媒板块 沪深300  投资建议：评级未来十二个月内，传媒行业评级“增持”。 报告编号：TWF18-Q IT03 关注光线传媒、华策影视、横店影视、三七互娱、金科文化。  数据预测与估值： 重点关注股票业绩预测和市盈率 EPS