债券价值与利率期限结构.pdf

第三章 現值、債券價值與利率期限結構 2007.10.1 第二章介紹了財務管理中最重要的概念：貨幣的時間價值（time value of money ）。貨幣的時間價值就是決定本期貨幣價值和未來期間貨幣價值間的關 係。本章將第二章的現值概念由一期的架構延伸為多期的架構，接著將利用多 期架構下的現值公式討論各種債券的價值以及長短期利率間的關連。在多期架 構下，除了將不同時間的現金流量轉換為以相同時間的貨幣來衡量外，還須考 量不確定性。此時，投資決策者計算現值時應如何適切考量風險因素？本書第 十章將討論存在風險情形下，如何調整折現率以計算現值及淨現值。本章暫不 考慮風險的存在如何影響淨現值的計算，但先以例子說明風險因素如何影響投 資決策。 例子： 台藝畫廊正考慮以 40 萬元購入一幅王秋香 40 號油畫，預計此 畫明年售出可得款 48 萬元，這項投資計劃的現金流量圖為 現金收入 48 萬元 0