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中国科技论坛 （ 年 月） 第 期
- 54 - 2011 3 3
融资来源对公司RD 投资影响
的实证分析
———基于中国上市高新技术企业的经验数据
刘 振
郑州航空工业管理学院会计学院 河南 郑州
（ ， 450015 ）
摘 要 本文以中国上市高新技术企业的经验数据 实证分析了融资来源对公司 投资的影响关
： ， RD
系 研究发现 中国上市高新技术企业 投资主要依靠内源融资和股权融资 负债并不适合 投
。 ， RD ， RD
资。
关键词 融资来源 投资 高新技术企业
： ； ；
RD
中图分类号： F270 文献标识码： A
The Impact of Financing Sources on the Corporations ’ RD Investment
———based on the Experiential Data of the Listed High and
New Technology Enterprises in China
Liu Zhen
（Zhenzhou Institute of Aeronautical Industry, Zhenzhou 450015, China ）
Abstract: Used the experiential data of the listed high and new technology enterprises in China, this paper analyzes the relations of the
’
financing sources and RD investments. The study finds the RD investment of China s listed high and new technology enterprises
mainly depends on domestic source financing and equity financing, and debt is not suitable for RD investment.
Key words: financing sources; RD investment; high and new technology enterprises
1 引言 Myers Majluf （1984）、Romer （1990） 和 Griliches
从企业融资来源视角来看 国内外主要分析了
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