基于DFA和RAROC的财险公司盈利能力研究-保险专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 Research on Profitability of Property and Liability Insurers Based on DFA and RAROC Method A Dissertation Submitted for the Degree of Master Candidate：Cheng Shuai Supervisor：Prof. Zhao Xia School of Insurance Shandong University of Finance and Economics 中图分类号： 密级：公 开 学科分类号： 论文编号 ：37_025500_31045632016300031_LW 硕 士 学 位 论 文 基于 DFA 和 RAROC 的财险公司盈利 能力研究 作 者 姓 名：程帅 申请学位级别：硕士 指导教师姓名：赵霞 职 称：教授 学 科 专 业：保险 研 究 方 向：风险管理与精算 学 习 时 间： 自 2014 年 9 月 1 日 起至 2016 年 6 月 30 日 止 学位授予单位： 山东财经大学 学位授予日期： 2016 年 6 月 山东财经大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的 研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机 构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献 均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 山东财经大学学位论文使用授权声明 本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷 版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关 部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许 学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据 库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。 保密学位论文在解密后的使用授权同上。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 指导教师签名： 日期： 年 月 日 摘要 摘要 摘要 最近 30 多年来，我国财险业经历了曲折的发展，也取得了显著的成就。但是目 前我国财险业盈利水平和财险业发展水平不匹配的现象较为突出，在保费大幅持续增 长的情况下，年利润总额却没有大的增长，有时甚至会出现亏损，表现出很强的波动 性。财险公司承保业务连年亏损，只能依靠投资收益实现盈利的模式存在着很大的不 确定性。对财险公司的盈利能力进行研究，可以为财险公司制定经营策略和提高盈利 能力提供帮助，进而增强财险公司的偿付能力，也能够为监管机构和评级机构提供参 考。 本文首先在财产保险公司的经营活动基础上构建动态财务分析（DFA）模型，并 选取基于在险价值（VaR）和尾部风险价值（CTE）的经风险调整报酬率（RAROC） 作为衡量财险公司财务风险和盈利能力的指标，对我国不同规模的八家财险公司的盈 利能力进行对比分析。在模型中应用了高斯 Copula 和 t Copula 函数对存在相依性的 风险变量（低风险投资收益率、高风险投资收益率、车险赔付率和非车险赔付率）进 行风险刻画。其次，本文以中国人保财险为例，在 DFA 模型中假设其他参数不变的 情况下，依次变动初始权益资本、低风险投资比例和车险业务占比，得到不同策略下 财险公司的盈利情况。实证结果发现：（1）在非线性相关的假设条件下运用学生 t Copula 函数进行权益资本样本内预测与实际值的差距最小，风险因素不相关假设下 得到的预测值距离真实值差距最大；（2）考虑相关关系的经济资本绝对数额要小于不 相关假设下的经济资本，并且两种相关关系下得到的风险调整报酬率均大于不相关假 设下得到的模拟值；（3）大型财险公司的盈利能力好于中小型财险公司，我国财险 公司的盈利能力存在着一定的规模效应；（4）短期内增加权益资本能够提高财险公 司的盈利能力，降低车险业务比例对盈利能力的提升有限，增加低风险投资比例会减 少盈利，但是会降低风险。 结合以上研究结论，本文给出如下建议：（1）在对财险公司盈利能力进行预测 时，应该考虑投资活动和承保活动之间的相关性；（2）对中小型财险公司来说，在车 险业务比例不适宜调整的情况下，应该通过节省渠道成本等方法降低综合成本率，增 强盈利能力；（3）仅仅依靠变动车险业务比例对提高财险公司盈利能力作用有限，此 I 基于 基于 DFA 和 RAROC 的财险公司盈利能力研究 时应该从改善车险业务结构入手，提高业务品质。 关键词：盈利能力；动态财务分析；Copula