兼并收购的定价研究-工商管理专业论文.docxVIP

摘要／兼并收购理论是当代重要的经济理论之一，其中，兼并收购的定 摘要 ／兼并收购理论是当代重要的经济理论之一，其中，兼并收购的定 价研究具有重要的理论意义和现实意义。本文主要围绕这一主题展 开。 ≯7 77 f兼并收购最早源于西方资本主义国家，伴随着整个资本主义发展 过程不断向前推进，有着数百年的历史并逐步走向成熟。』，在兼并收购 中，最关键的问题就是兼并收购的价格问题。合理地评估目标企业的 价值，是兼并收购价格确定的重要基础。另外，兼并收购的动机、类 型以及其他一些因素也会影响成交价格。 (目标企业的价值评估本质上是一种主观判断，但并不是可以随意 定价，而是有一定的科学方法和经验可依据，主要方法有资产法、收 益法和现金流量法。价值评估方法并无绝对的优劣之分，对不同方法 的选用应主要以兼并收购的动机而定，并且在实践中可将各种方法交 叉使用，从多角度评估目标企业的价值，相互验证。体文以兼并收购 的实际案例具体分析了不同价值评估方法在实践中的运用。 ／相对于西方发达国家来说，我国兼并收购的实践才刚刚起步，我 国兼并收购的理论还很不成熟。由于在我国经济体制转轨过程中所发 生的企业兼并收购，是在特殊的社会经济背景中形成的，因而我国的 兼并收购及其理论从一开始就带有鲜明的中国特色。 本文对我国兼并收购的定价行为进行了实证分析，得出结论：我 国兼并收购的定价行为存在一定的偏差，交易价格明显偏低。我国兼 并收购定价行为的系统误差，反映出我国兼并收购中存在着制度性的 问题。本文在具体指出存在问题的同时，提出了相应的建议。 本文最后指出，随着我国兼并收购的不断深入发展，己有不少兼 并收购的定价行为采用了符合国际惯例的价值评估方法，使得交易价 格趋于合理。 、，—√～ P 关键词：兼并收购／企业价值评估J定价理论／证券市场 ABSTRACTThe ABSTRACT The paper focuses on the pricing theory in the mergeracquisition． which has great importance to the academic research and practice． Mergeracquisition theory originates from the western countries and comes to maturity with the development of the capitalist． Among the MA problems．the pricing theory plays a significant role which is based on the business valuation and influenced by other factors，such as motive and type of the MA． In essence，the business valuation is a subjective judgement on the basis of scientific methods and experience，such aS assets method， income method and cash flow method The valuation methods will be selected and determined by the motive of MA．The business can also be valued from different perspectives using different methods together serving as cross—reference．The paper analysis the usage of kinds of valuation methods in practice with real—life CaSeS The MA is not a mature theory to China now and its practice features with significant Chinese characteristics due to the fact that the MA in China is developed under the environment of continuous change in social and economic life． ^ The paper make an empirical research on the MA pricing behavior in China’S market an