第三章 金融计算基础及债券价值分析.pdf

第三章 金融计算基础及债券价值分析 第三章 金融计算基础及债券价值分析 本章主要内容 本章主要内容 3.1 金融计算基础 3.1 金融计算基础  未来值的计算  未来值的计算  现值的计算  现值的计算  贴现率的确定  贴现率的确定  投资收益的衡量  投资收益的衡量 3.2 债券价值分析 3.2 债券价值分析 债券的价格和价值 债券的价格和价值 债券的报价 债券的报价 收益率曲线和利率期限结构理论 收益率曲线和利率期限结构理论 债券价格风险的衡量 债券价格风险的衡量 3.1 金融计算基础 3.1 金融计算基础 3.1.1 货币的时间价值 3.1.1 货币的时间价值 货币是有时间价值的。时间价值的是分析任何 货币是有时间价值的。时间价值的是分析任何 金融工具都要用到的基础概念之一。 金融工具都要用到的基础概念之一。 资金的未来值（FV）是指当一笔资金按一定利 资金的未来值（FV）是指当一笔资金按一定利 率进行投资，其到期时的价值，一般以复利计 率进行投资，其到期时的价值，一般以复利计 算。 算。 在一定的利率水平下，为了在未来得到一定金 在一定的利率水平下，为了在未来得到一定金 额的货币量，现在所要投入的货币量就是货币 额的货币量，现在所要投入的货币量就是货币 的现值，一般以复利计算。 的现值，一般以复利计算。 未来值的计算（一） 未来值的计算（一） 一般的计算公式 一般的计算公式 N FV PV 1+r   其中：FV 未来值 PV 期初本金 N 投资期限 r 利率 其中：FV 未来值 PV 期初本金 N 投资期限 r 利率 付息频率每年不止一次时的计算公式： 付息频率每年不止一次时的计算公式： Nn FV PV 1r / n   未来值的计算（二） 未来值的计算（二） 连续复利下的未来值： 连续复利下的未来值： 连续复利下，付息周期无限短，付息频率无限大 连续复利下，付息周期无限短，付息频率无限大 lim PV (1r / n)N n PV er N n 年金的未来值 年金的未来值 当投资者不是一次将所有资金全部进行投资，而是分 当投资者不是一次将所有资金全部进行投资，而是分 期进行等额投资时，就称为年金 (Annuity)，从第一期 期进行等额投资时，就称为年金 (Annuity)，从第一期 期末开始进行第一笔投资时称为普通年金（Ordinary 期末开始进行第一笔投资时称为普通年金（Ordinary Annuity），普通年金是最常见的年金。 Annuity），普通年金是最常见的年金。 未来值的计算（三） 未来值的计算（三） 普通年金的未来值 普通年金的未来值 N1 N1 N t FV A(1r) A(1r) …A A 1r O