食品饮料行业：白酒仍是现阶段首选，中报后看大众消费品.pdf

证券研究报告_行业深度研究报告 2011年 06月 27日 食品饮料行业2011年下半年投资策略 行业评级 前次评级 买入 白酒仍是现阶段首选，中报后看大众消费品 汤玮亮 分析师 胡鸿 分析师 行业走势 电话：020634 电话：0755 eMail：twl@ eMail：hh6@ SAC执业证书编号：S0260511020009 SAC执业证书编号：S0260511010017 食品饮料下半年可继续获得超额收益 各子行业中现阶段最看好白酒，考虑成长性和估值水平，行业仍有提升空间。 中报披露之后，我们的关注重点将转向低价消费品。 各行业发展趋势和投资机会判断 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 1. 白酒仍是现阶段的首选，古井、汾酒、沱牌的复兴有共性，受益于曾经 行业指数 0.81% -9.10% 17.16% 十分庞大的消费群体。最看好山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、泸州老 沪深 300 1.24% -8.10% 10.64% 窖，阶段性关注沱牌曲酒。 2. 葡萄酒是我们长期最看好的子行业，考虑到张裕未来成长的确定性，我 们维持长期买入的投资评级。 3. 啤酒行业成本压力较大，短期不做推荐，投资机会预计在中报之后。 4. 乳制品二季度依然保持不错增速，预计中报业绩不错，且短期来看，原 奶价格平稳，故看好行业，尤其是伊利股份和光明乳业。 5. 肉制品短期猪肉价格高企影响行业销量和毛利率，待猪肉价格开始松动 后，关注其投资机会。 风险提示 白酒：宏观经济下滑、2011 年下半年行业的利润增速可能放缓。葡萄酒：进 口酒的冲击可能超预期。啤酒：中报可能低于市场预期。乳制品：乳品安全 问题，原奶价格异常上涨。肉制品：猪肉价格高居不下，行业销量低于预期。 重点公司业绩预测与估值 EPS PE 简称 股价 PEG 目标价 评级 10 11E 12E 10 11E 12E 山西汾酒 64.9 1.14 2.09 3.06 56.8 31.0 21.2 0.49 249.0 买入 贵州茅台 208.6 5.35 8.28 11.03 39.0 25.2 18.9 0.58 89.6 买入 泸州老窖 43.6 1.57 2.03 2.50 27.8 21.5 17.4 0.82 71.1 买入 张裕A 92.6 2.72 3.43 4.27 34.0 27.0 21.7 1.07 119.6 买入 伊利股份 15.4 0.97 0.78 1.05 15.9 19.9 14.7 5.06 22.3 买入 沱牌曲酒 19.3 0.23 0.31 0.41 85.0 62.1 47.0 1.80 27.5 买入 光明乳业 7.7 0.19 0.30 0.36 40.7 25.8 21.5 0.69 15.0 买入 古越龙山 10.2 0.21 0.25 0.33 48.5 41.3 30.5 1.58 15.0 持