项目财务评价工具与方法.pdf

(一）资金的时间价值与计算 (一）资金的时间价值与计算 1、货币的时间价值 1、货币的时间价值 时间是一种特殊的资源，有其自身的价值。 时间是一种特殊的资源，有其自身的价值。 资金的价值包含和体现着时间的价值，价值随时 资金的价值包含和体现着时间的价值，价值随时 间而变，资金具有时间价值。 间而变，资金具有时间价值。 资金的时间价值是指随着时间的推移，资金具有 资金的时间价值是指随着时间的推移，资金具有 的增值能力，即处于不同时间点上的数额相等的资 的增值能力，即处于不同时间点上的数额相等的资 金，其价值不一定相等。 金，其价值不一定相等。 等额资金在不同时间的价值差别就是该资金的时间价 值。 对于资金的时间价值，可以从 两个方面理解。  首先，资金随着时间的推移，其价值会增加。这种现 象叫资金增值。  其次，资金一旦用于投资，就不可能用于现期消费。 资金时间价值的大小取决于多方面的因素：  其一是投资收益率。即单位投资所取得的收益，它反 映资金增值的速度。  其二是通货膨胀 因素。即对因货币贬值而造成的损失 所应作的补偿。  其三是 风险 因素。即对因风险存在而可能带来的损失 所应给予的补偿。 在项目经济效果评价中，资金时间价值的计算方 法与银行利息的计算方法相同。实际上，银行利息 也是资金时间价值的一种表现形式。  现值 ：即未来资金的现在价值，常用P表示。  终值 ：即一笔或多笔资金按一定利息复利计息， 若干时间后所得的本利和，常用F表示。  资金等值：是指在考虑时间因素的情况下，不同 时点发生的绝对值不等的资金可能具有相等的价 值。  资金等值计算：是指按照一定利率，不同时点上 的资金额进行等值换算的过程。 下表列出了一些资金等值计算常用的公式， 其中i为利率，n为计息期数。 2、利息与利率 利息 利息是指占用资金所付出的代价（或放弃使用资金所得到 的补偿）。它是资金的增值部分，是衡量资金时间价值的绝对 尺度。 利率 利率是指一定时间内（年、月）所得到的利息额与原资金 额（本金）之比，通常以百分数表示。利率是衡量资金时间价 值的相对尺度。在实际操作中，一般是根据利率来计算利息。 计息周期 用以表示计算利息的时间单位，称为计息周期。计息周期 通常有年、半年、季、月、周等。因此，利率按计息周期的长 短可以相应地分为年利率、半年利率、季利率、月利率和周利 率等。项目经济效果评价的计息周期一般以年为单位。 单利和复利 利息的计算有单利计息和复利计息之分。 单利 单利计息指仅对本金计算利息，对所获得的利 息不再计息的计息方法。 单利的计算公式为： F P （1+in） 式中：F—— 本利和； I——利息； i——利率； n—— 计息周期； P—— 本金。 复利 复利计息指不仅本金计算利息，而且先前周期 的利息在后继周期中还要计息的计息方法。复利的 计算公式为： F=P（1+i）n 3、资金等值的概念 1）一定数量的资金，在不同时间代表着不同的 价值，资金必须赋予 时间概念，才能显示其真实的 意义。 2）在不同的时间里， 绝对值不等的若干资金可 能具有相同的价值 ；而绝对值相等的资金具有不同 的价值。 3）资金等值是指在考虑时间因素的情况下，不 同时点发生的绝对值不等的资金可能具有相等的价 值。 4）影响资金等值的因素有 三个： 资金的大小 利率的高低 资金发生的时间（计息周期） 4、现金流量与现金流量图 有关概念 1）项目所支出的各种 费用，例如投资、经营成 本等称为现金流出 ；把实施项目的各种收入，例如 销售收入、资产回收等称为 现金流入。现金流入和 现金流出总称为现金流量。现金流入和现金流出的 代数和称为 净现金流量。经济系统的现金流入（以 正数表示）和流出（以负数表示）构成系统的现金 运动。 2）企业在每个时点上现