第四章(3-5)：资本成本与资金结构.pdf

第四章 企业筹资管理 主要内容： 资金需求量的预测 筹资渠道与筹资方式 资本成本 杠杆原理 资本结构 第三节：资本成本 重点与难点： 熟悉资本成本的概念、表示、意义 掌握资本成本的计算，包括个别资本成本、 综合资本成本 了解边际资本成本 第三节：资本成本 一、资本成本的概念与作用 （一）概念 企业为筹措和使用一定量的资金而付出的代价。 资本成本的组成 资金筹措费用、资金使用费用 资本成本的表示 资本成本额(绝对数)、资本成本率(相对数) 资本成本的种类 个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本 第三节：资本成本 （二）作用 选择筹资方式的依据 选择投资项目的依据 评价企业经营业绩的依据 第三节：资本成本 二、个别资本成本（K） 年使用费用 资本成本 = 筹资额-筹措费用 年使用费用 = 筹资额(1-筹资费率) 第三节：资本成本 二、个别资本成本 （一）债务资本成本的计算 注意：依据国际惯例及各国的所得税法规定， 允许债务利息税前支付——税收挡板 1、长期借款的成本 利率(1-所得税率) K = I 1-筹资费率 第三节：资本成本 2、债券的成本 面值X利率X(1-所得税率) Kb = 实际金额(1-筹资费率) 第三节：资本成本 （二）权益资本成本的计算 1、优先股的成本 K = 各期股利 p 筹资额-筹资费用 第三节：资本成本 2、普通股的成本 确定方式：NO.212 股票估价模型 零成长股、固定成长股 资本资产定价模型 债券收益加风险报酬率 第三节：资本成本 国内常用： D D (1g ) 1 0 预计股利 K = +增长率 s 筹资额-筹资费用 第三节：资本成本 3、留存收益的成本 理解：机会成本 预计股利 K = +增长率 e 筹资额 第三节：资本成本 三、加权平均成本(综合资本成本) 以各种资本成本占全部资本的比重 为权数，对个别资本进行加权平均后确定 的资本成本。 第j种个别资本成本 n 占总资本的比重