银行行业：资金利率中枢下行维持紧平衡，社融增量下降－7月月报.pdf

行 业 银行 报 2013 年 7 月 2 日 告 银行业7月月报 资金利率中枢下行维持紧平衡，社融增量下降  板块6月走势回顾：在经历了资金利率市场大幅冲高回落后，投资者普遍 推荐 (维持) 担忧金融体系流动性风险及可能向实体经济传导、从而引发的经济下行风险。 银行在 月创下了年初以来单月的最大跌幅：银行指数下跌 ，与沪深 6 15.6% 300 行情走势图 公 指数基本跑平，处于所有板块的中游水平。其中大行在市场大幅下挫的过程中 行 40% 拥有明显的防御性，工行上涨2.4% ，是上市银行中唯一一家获得正收益的银行。 沪深300 平安银行 司 业 月 20% 深  月度观点 ： 度 量——维持6月新增贷款1万亿判断，但表外及债券行业整顿将致使社会融资总 度 0% 额出现明显下降。 报 报 价——就6月单月来说，突然急速上升的同业资金成本会对银行单月的息差造成 -20% 告 负面冲击，但由于持续时间相对有限，对中报的影响投资者不应过度悲观估计。 告 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 就 季度来看，我们认为银行逐渐完成资产及负债端重定价之后，净息差走势将 3 证券分析师 呈现前低后高的趋势。 资产质量——表内贷款额度可能受到表外转表内挤压的影响，实体经济融资成 励雅敏 投资咨询资格编号 S1060513010002 本有上行风险，银行资产质量存在一定的下行压力。 021 政策展望——银监会近期可能考虑出台同业方面的监管措施，以防止前期资金