第七章 营运资金管理.pdf

第七章 营运资金管理 本章学习目的与要求： 1、了解影响资产组合的各种因素及资产组合的类型和决 策； 2、掌握现金的持有动机与成本、最佳现金持有量的确定； 3、掌握应收账款的功能与成本、信用政策的构成与决策； 4、掌握存货的功能与成本、存货资金需要量的预测和存货 控制； 5、熟悉现金和应收账款日常管理的有关内容。 本章重难点：  （1）最佳现金余额的确定；  （2）信用政策的制定；  （3）存货控制。 本章内容提要：  第一节 资产组合  第二节 现金管理  第三节 应收账款管理  第四节 存货管理 营运资金 又称营运资本，指流动资产减去 流动负债后的差额。 营运资金的持有数量既不能不 足，又不能过多。 资产组合——就是企业的资产总额中流动资 产与非流动资产之间的比例。 一、影响资产组合的因素 （一）风险与收益 （二）所处行业的特点 （三）企业的生产经营规模 （四）资金成本因素 二、资产组合决策 （一）资产组合的类型 企业的流动资产数量按其在生产经营 中的功能主要可分为以下三部分：  （1）正常需要量  （2）正常保险储备量  （3）额外保险储备量 根据流动资产在资产组合中的比重， 企业的资产组合主要有以下三种类型：   1、适中型的资产组合  2、保守型的资产组合  3、冒险型的资产组合 附： 流动资产的筹资策略 临时性流动资产 永久性流动资产  1、到期日搭配型（配合型） ♣ 临时性流动资产 ⇒ 短期负债 ♣ 永久性流动资产和FA ⇒ 长期负债或 权益性资本  2、保守型 ♣ FA、永久性流动资产、部分临时性流动资产 ⇒ 长期负债和所有者权益 ♣ 一部分临时性流动资产 ⇒ 短期资金  3、激进型（积极型） ♣ 临时性流动资产、部分永久性流动资产 ⇒ 短期资金 ♣ 另一部分永久性流动资产和FA ⇒ 长期资金 （二）资产组合决策 例：某公司2008年资本结构：流动负债为25万 元，长期资金为75万元。已知2008年的产销量为 5600件，销售收入为336万元，实现净利36万元。据 市场预测，2009年的产销量为8000件，销售收入为 480万元，实现净利48万元。但是，在保持现有资产 规模的情况下，需要调整资产组合，追加固定资产 18万元，减少流动资产18万元。其他资料见下表。 假定资本结构不变，该公司调整资产组合前后的风 险和收益如下： 项 目 2008年资产组合 2009年资产组合 （保守型） （冒险型） 资产组合： 流动资产 50万元 32万元 固定资产 50万元 68万元 资产总额 100万元 100万元 净利润 36万元 48万元 主要财务比率： 资产报酬率 36/100 ＝36 ％ 48/100 ＝48 ％ 流动资产/总资产 50/100＝50 ％ 32/100 ＝32 ％ 流动比率