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第十二章
資金成本
本章重點:
公司的資金來源
資金成本分類
負債資金成本(Cost of debts)
普通股權益資金成本(Cost of common
equity)
財務結構與資本結構
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本章重點:(續)
加權平均資金成本(WACC)
邊際的WACC
估計計畫案的風險:三種形式
調整風險後的資金成本
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公司的資金來源
公司的資金來源可以分為:內部融資
(Internal financing)與外部融資
(External financing)
1.內部融資來源包括保留盈餘 ；
2.外部融資來源包括:負債 、混合式證券
與普通股現金增資.
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公司的資金來源
如果不分內外部融資,公司資金的來源可以分
為下列:
1.負債(Debt),
2.混合式證券(Hybrid securities):
如特別股 、可轉換公司債 ；
3.普通股權益(Common equity):
(1)保留盈餘,與
(2)普通股現金增資.
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資金成本分類
公司的資金成本依其來源可分為:
1. 負債資金成本(Cost of debts):kb
2. 特別股資金成本(Cost of preferred
stock):kp
3. 普通股權益資金成本(Cost of common
equity) :ks
(1)保留盈餘資金成本,
(2)現金增資資金成本.
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1.負債資金成本(Cost of debts)
就稅前的角度來看,負債的資金成本其實
就是利息,所以如果以百分比表達的話,應
該就是利率.
但是, 股東關心的是公司的稅後現金流量
,所以資金成本應該採用稅後的資金成本
的觀念.資金成本就要依公司稅率調整.
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