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企业如何应用套期保值 中信建投期货 杨军 提纲 • 期货市场在企业经营中的作用 • 套期保值原理及案例 • 套期保值效果的评估 • 套期保值误区及注意事项 • 相关商品的套期保值 期货市场在企业经营中的作用 • 三大作用 1、锁定生产成本，实现预期利润（套期保值） 2、利用期货价格信号，组织安排现货生产（价格发现） 3 、期货市场拓展现货销售和采购渠道 套期保值的基本原理 1、同一种商品在现货市场与期货市场共存的情况下， 在同样的时间框架下受到相同因素的影响和制约，因而正 常情况下，两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货 合约的交割，期现价格趋于一致。 2、套期保值就是利用上述两个市场所存在的这种关 系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相等、方向 相反的交易，从而在两个市场上建立一种相互对冲的机 制，使得无论价格怎样变动，都能够取得在一个是市场亏 损的同时在另一个市场上盈利的结果。最终盈亏大体相 当，两相冲抵，从而将价格波动的风险有效的转嫁出去。 套期保值的原理 在这两个经济逻辑性的作 用下，套期者根据自己在现 货市场卖出或买进商品的价 位，在期货市场上反向操作 买进或卖出该种商品的期货 合约，并在该合约到期前将 其对冲。由于现货价格和期 货价格的走势趋同及逐渐聚 合，无论价格怎么变动，套 期者在一个市场的亏损都能 在另一个市场弥补，是套期 保值功能得以体现。 套期保值详解 • 所谓套期保值就是对现货有什么担心， 就通过期货做什么，即“担心什么就做 什么”。担心现货价格下跌，就通过期 货市场卖出期货合约；担心现货价格上 涨，就通过期货市场买进期货合约，这 样就可以使现货的风险得以回避。 卖出套期保值 • 卖期保值：当对现货价格下跌有担心时，就在期货市场 卖出。 • 操作步骤： 卖出期货合约，以防止将来卖出现货时因价格下跌而 带来的损失。当卖出现货商品时，同时将先前卖出的期 货合约通过买进数量、类别和交割月份都相同的期货合 约平仓，以结束套期保值。 案例：卖出套期保值 某铝加工企业常年有铝锭原料库存500吨/月，今年9月份现货 铝价开始下跌，为了避免库存的贬值，一般可以采取两种风险规 避措施。 一、清库； 二、在期货市场针对每月的库存做卖出保值。 如果采用清库的策略，就需要打破原有的采购模式和节奏， 对于采购时机选择和生产周期之间的衔接要求较高；如果采用在 期货市场卖出保值，就无需打破原有的采购模式。 9月9日铝锭现货价为17000元/吨，而上海期货交易所901合约 期货价格为17260元/吨。本着担心什么就做什么的原则，企业在 期货市场进行卖出保值。