2019年企业融资决策.ppt

（三）可转换公司债券的发行条件 （四）可转换公司债券融资的优缺点 可转换公司债券融资的优缺点 优点： （1）公司可以获取成本较低的资金。 （2）公司可以获得长期稳定的资本供给。 （3）公司的股权结构和债务结构可获得改善。 缺点 （1）可能增加公司还本付息的压力 （2）可能增加公司对股市预期的压力 （3）可能恶化公司的债务结构 （4）可能增加公司的经营压力 第五节 租赁融资决策 一、租赁融资的类型 租赁是出租人以收取租金为条件，在合同规定的期限内有偿地将资产租让给承租人使用的一种经济行为。 （一）经营租赁 （二）融资租赁又称长期租赁，是指出租人按照租赁协议或合 同，购买承租人所需的设备，并将其出租给承租人长期使 用的 一种租赁方式。 我国财政部在2006年的《企业会计准则》中规定，只要实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁，就可称为融资租赁；并指出，满足以下一项或数项标准的租赁可认定为融资租赁（除此以外，都认为是经营租赁） （1）在租赁期届满，租赁资产的所有权转移给承租人。 （2）承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购价预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权。 （3）租赁期在租赁资产尚可使用年限的大部分。但是，如果租赁资产在开始租赁前已使用年限超过该资产全新时可使用年限的大部分，则该项指标不适用。 （4）就承租人而言，租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于租赁开始日 租赁资产公允价值；就出租人而言，租赁开始日最低租赁收款额的现值相当于租赁开始日租赁资产公允价值。但是，如果租赁资产在开始租赁前已使用年限超过该资产全新时可使用年限的大部分，则该项标准不适用。 （5）租赁资产性质特殊，如果不作较大修整，只有承租人才能使用。 三、租赁融资决策 （一）计算融资租赁方式下的税后现金流出 （二）计算分析举债购买下的税后现金流出 （三）计算两种方式下的现金流出现值 二、租赁融资的优点与缺点 表2 2010年度资产负债表 金额单位：万元 项目 2010年度实际数 占销售收入百分比（%） 2011年度预测数 资产 现金 应收账款 存货 固定资产净值 资产总额 100 1170 1430 1500 4200 2.0 23.4 28.6 — 54.0 120 1404 1716 1500 4740 负债及所有者权益 短期借款 应付账款 应付职工薪酬 长期负债 负债合计 实收资本 留存收益 所有者权益合计 追加外部融资需求 负债及所有者权益总额 400 1000 100 600 2100 1100 1000 2100 4200 — 20.0 — — 20.0 — — — 400 1200 100 600 2300 1100 1297 2397 43 4740 留存收益增加额=预计税后利润×留存收益比例 =742.5*40%=297（万元） 预计外部融资需求=预计资产—预计负债—预计所有者权益 =4740—2300—2397 =43（万元） 追加融资需求＝（敏感资产销售百分比－敏感负债销售百分比）×销售 额增加量－留存收益增加量 =（54%—20%）×1000—297=43（万元） 四方公司2013年12月31日的资产负债表如下图所示： 资产负债表 2013年12月31日 单位：万元 资产 负债和所有者权益 现 金 5000 应收账款 15000 存 货 30000 固定资产净值 30000 应付账款 15000 短期借款 25000 公司债券 10000 实收资本 20000 留存收益