评估在上市公司中运用.pdf

幸泽鹏幸泽鹏 中国注册资产评估师 2011年7月27日 目录 一、评估能干什么？ 二、企业上市过程涉及的资产评估业务 三、上市公司经营过程涉及的资产评估业务  四、资产评估机构的咨询业务拓展 五、讨论 一、评估能干什么？ 资产评估贯穿企业发展的各个阶段资产评估贯穿企业发展的各个阶段 企业成立以资产（含实物企业成立以资产（含实物资产和无形资产）出资；资产和无形资产）出资； 企业经营过程中向银行贷款企业经营过程中向银行贷款企业经营过程中向银行贷款企业经营过程中向银行贷款；；；； 发生资产整合、股权转让；发生资产整合、股权转让； 股改上市；股改上市； 以财务报表为目的的资产评估；以财务报表为目的的资产评估； 二、企业上市过程会涉及的资产评估业务  1、上市流程  企业改制、发行上市牵涉的问题较为广泛复杂，一 般在企业聘请的专业机构的协助下完成。企业首先 要确定券商，在券商的协助下尽早选定其他中介机 构构。。股票改制所涉及的主要中介机构有股票改制所涉及的主要中介机构有：：证券公司证券公司、、 会计师事务所、资产评估机构、土地评估机构、律 师事务所。  2、上市程序  改制阶段 （资产评估机构需要参与）  辅导阶段  申报材料制作及申报阶段  股票发行及上市阶段 附件1‐详见企业上市流程 二、企业上市过程会涉及的资产评估业务  我们需要关注在上市过程评估中经常遇到的几个问题：  1.前期参与程度不够  上市公司进行资产评估之前，首先应该进行资产重组。资产重 组的目的，一方面是塑造企业，建立企业完善的经营机制；另 一方面方面，我国我国企业股票发行采用股票发行采用 “总额确定总额确定、限报家数限报家数”的方的方 式，单个企业发行股票实行额度控制。因此，按照上市标准的 要求，需对诸如企业经济效益、资产规模等进行重组。重组必 然引起资产范围、规模、数量、质量、资产结构、资产负债结 构以及经营效益的变化，直接影响资产评估工作。如果不了解 和掌握资产重组方案，就难以做好资产评估工作，或者是，即 使完成了评估工作，还要重新返工调整，影响资产评估工作的 效率。资产重组通常是由证券商、咨询公司从事的，不是资产 评估人员的事情，但资产评估人员必须参与资产重组方案的设 计。 二、企业上市过程会涉及的资产评估业务 2、土地使用权及无形资产 对于土地使用权、商标权等无形资产，出于种种 原因，一般采用租赁方式和许可使用方式，单项 资产资产评估时仍需估时仍需对这些资产这些资产进行价值行价值评估估，只是 这些评估价值不计入企业整体价值中作为折股依 据，但要评估出土地使用权租金标准和商标权等 许可使用费标准，作为企业签订租赁或许可使用 合同的依据。采用收益现值法对未来收益预测时， 在管理费用中增加这些租金和许可使用费，相应 减少收益，这在评估中应加以注意。 二、企业上市过程会涉及的资产评估业务 股份有限公司设立时，发起人以工业产权、非专利技 术作价出资的金额不得超过股份有限公司注册资本的2 0%。企业中的工业产权和非专利技术，其账面价值是 根据会计制度计价的，一般数额较低。但工业产权及 非专利技术等具有投入和产出的弱对应性特点，一些 工业产权和非专利技术在生产经营中发挥出巨大的潜 能，评估时表现出很高的价值，如果直接作价入股， 有时会超过其注册资本比例的规定。这时，评估人员 的责任是客观真实的评估这些资产的价值，而不是为 达到这个比例而调高或降低资产评估价值。至于工业 产权和非专利技术如何处置，是采用作价入股形式、 还是签订租赁合同形式，均是资产处置的内容。 二、企业上市过程会涉及的资产评估业务 土地使用权、工业产权和非专利技术是企业生产经营 活动所必需的资产。资产重组（股改前进行的）时根 据剥离资产应按不影响企业正常生产经营活动的原则， 上述资产一般不能剥离。但由于收益率水平限制、上 市额度的限制、注册资本出资比例的限制等，上述资 产往往采取租赁的方式或许可使用的方式。这种情况 下，凡是这类资产均要评估，