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第十二章 财务分析与业绩评价 第一节 财务分析概述 什么是财务分析？  财务报表分析是通过对财务数据和相关信息的汇 总、计算、对比和说明，借以揭示和评价公司的财 务状况、经营成果、现金流量和公司风险，为报表 使用者进行投资、筹资和经营决策提供财务信息。 案例1 广夏神话 1999年，银广夏的每股盈利0.51元；股价则从 1999年12月30日的13.97元启动，一路狂升，至 2000年4月19日涨至35.83元。次日实施了优厚的分 红方案10转赠10后，即进入填权行情，于2000年12 月29日完全填权并创下37.99元新高，折合为除权 前的价格75.98元，全年上涨440%，高居深沪两市 第二。2000年年报披露的业绩再创“奇迹”，在股本 扩大一倍基础上，每股收益攀升至0.827元。 2001年8月2日,在财经杂志上, 宁夏银 广夏股份公司被揭露财务报告做假,虚增 利润7.45亿远,使其股票价格从30多元一 路下跌至最低时2元多,致使投资者损失数 十亿元,如绍兴轻纺城因此损失0.78亿元, 上海全陵损失0.5亿元以上.中经开、景宏 基金损失更惨,均在亿元以上。 银广夏99-2000年报表个别项目比较 项目 2000 1999 增长 应收款项 943023120.54 504909522.46 87% 存货 394825601.77 359396431.31 9.8% 主营业务收入 908988746.19 383579946.41 137% 利润总额 423379422.45 129746316.18 226% 所得税 7389721.67 2077612.65 税率 1.7% 1.6% 不恰当的收入确认银广夏 2001年9月5日中国证监会新闻发言人发表讲 话，查明银广厦公司通过伪造购销合同、伪造出 口报关单和虚开增值税专用发票、伪造免税文 件、伪造金融票据等手段，虚构主营业务收入， 虚构巨额利润7.45亿元。其中，1999年、2000 年、2001年1-6月分别虚增利润17781.86万元、 56704.74万元、894万元，当期实际亏损分别为 5003.2万元、14940.1万元、2557.1万元。 案例2 百事公司和旧瓶子 1980年—1985年5年间，百事可乐旗下的联合 饮料国际公司在墨西哥和菲律宾的分公司的雇员 利用各种伪造技术伪造收入，包括将破损的或不 能使用的瓶子计入存货，收回的应收账款不作转 销处理、增计瓶子的存货价值以及篡改支出帐 目。这些行为使公司的4500万美元的废弃瓶子保 留在账面上，总共虚增净收益达9200万元。 案例 3 美国微波通信公司(前身为美国世通公司)12日公布了美国世通公司 新的资产调查报告，报告称在2000年至2002年期间，世通公司累计亏损 达到737亿美元。曾为美国国内第二大长途电话经营商的世通公司在 2002年夏天爆出美国历史上特大财务欺诈丑闻，最终被迫于当年7月申 请破产保护。2003年4月，世通公司更名为美国微波通信公司。微波通 信公司新的资产调查报告显示，世通公司2000年净亏损489亿美元， 2001年净亏损156亿美元。而世通公司原来的财务报告则显示，该公司 在上述两年中分别赢利47亿美元和14亿美元。另外，微波通信公司还首 次公布了世通公司2002年全年的财务报告，世通公司当年净亏损92亿美 元。 丑闻披露后，WorldCom股价也从3年前的峰值64.50美元暴跌至2002 年7月1日最低点的6美分，投资者手中的WorldCom股票缩水了将近1750 亿美元，WorldCom的负债达280亿美元，总资产为1040亿美元。