纺织服装行业：渠道重构中，拐点仍需等待－2013年投资策略.pdf

渠道重构中，拐点仍需等待 ——纺织服装行业2013年投资策略 证券分析师： 王立平 A0230511040052 研究支持：吴远怡 王玥 2012.11.28 主要内容 1. 运行情况：出口短期持续不振，零售终端增速同比放缓 2. 发展趋势：行业遭遇寒冬，渠道重构是出路 3. 投资策略：行业拐点仍需等待 申万研究 222 1.1 板块走势回顾：年初至今行业相对收益为-10.2%，跌幅较大  截至12年11月9日，纺织服装板块相对申万A指收益为-10.2%，下半年跌幅较大。 • 纺织制造板块：绝对收益-6.4%，相对收益-2.5%； • 服装家纺板块：绝对收益-20.2%，相对收益-16.2%，在申万分级行业中排名末位。  横向比较，今年纺织服装表现弱于申万A指，处于所有一级行业的下游。 2012年初至今的行业指数走势 所属申万一级行业累计超额收益（相对申万A指） 服装家纺 -16.2% 机械设备 商业贸易 25% 涨跌幅 纺织服装 -10.2% 信息服务 20% 信息设备 15% 采掘 黑色金属 10% 交通运输 5% 农林牧渔 轻工制造 0% 综合 2 1 2 3 4 5 5 6 7 8 9 0 0 交运设备 -5% 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1- 2- 2- 2- 2- 2- 2- 2- 2- 2- 2- 2- 2- 纺织制造 -2.5% -10% 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 化工 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -15% 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 申万A指 电子 -20% 建筑建材 -25% 金融服务 公用事业 申万A指 纺织服装 纺织制造 服装家纺 餐饮旅游 食品饮料 有色金属 家用电器