非横向并购的竞争分析.pdf

非横向并购的竞争分析 张昕竹 江西财经大学规制与竞争研究中心 2009年4月 背景介绍 非横向并购的定义与分类 垂直并购的竞争分析 混合并购的竞争分析 非横向并购的效率 市场封锁的法律救济 背景介绍 非横向并购的经济分析比横向并购的经济分 析要复杂得多，在经济学原理上与协议和滥 用交叉（横向并购一般不与滥用交叉）。 在法律上美国和欧盟对横向并购的处理思路 迥然不同。美国倾向于用滥用条款规制非横 向并购，其1984年出台的非横向并购指南已 经过时，无法反应当代经济学的发展，可以 说美国和欧盟处理非横向并购思路的差异主 要反映在经济学思维上（Rosch，FTC， 2007；Roller，DC COMP，2005 ）。 2007年11月欧盟颁布的非横向并购指南反应 了经济学（后芝加哥理论）最新研究成果。 指南明确规定了在并购企业能够并且有激励 通过提高竞争对手成本，利用专营，低价销 售，或者传导市场支配力来破坏竞争对手， 提高市场支配力，损害消费者利益时的法律 责任。 特别指出的是，欧盟指南主要基于Jeffrey Church（2006）的研究报告（382页）。该 咨询报告的主要内容是： 通过详细的经济学研究文献综述，分析非 横向并购的竞争影响和理论依据。 详细回答项目委托者 - 欧盟竞争局的有关 非横向并购指南起草的问题清单。 非横向并购的定义与分类 非横向并购是指并购交易主体提供的产品或 服务在不同的反垄断市场。 非横向并购的分类 垂直并购是指在并购前，不同并购主体从事 不同生产阶段活动，并且其中一方提供的是 另一方所需要的投入（供需关系）；并购后 形成垂直一体化，并购企业同时生产不同阶 段产品（在垂直并购中，产品在供给方面相 关，而在横向并购中，产品在需求方面相 关）。 混合并购是指除去横向并购和垂直并购以外的所有 并购，可以细分为： • 互补产品并购是指，用户同时需要购买并购企业提 供的互补产品（与垂直互补不同的是，这里是需求 关联）。 • 相邻产品或弱替代产品是指，并购企业的产品不是 互补产品，而是处于相邻的相关市场中，或具有弱 替代（用户需要提供多种产品导致的需求关联）。 • 需求独立产品是指，用户对并购企业的不同产品的 需求相互独立（用户需要提供多种产品带来的需求 关联）。 垂直并购的竞争分析 垂直并购竞争分析的出发点 与横向并购相比，垂直并购产生竞争损害的 可能性要小。 •横向并购一般减少竞争，造成产品价格上升 假设合并企业分别提供替代产品A和B。当A价 格上升时，消费者减少对A的消费，增加对B 的消费，即A价格上升对B产生一种正的外部 性。A和B的并购一般会提高价格，原因在于 并购以后，由于A价格上升转移给B的需求不 会流失，即可能的需求流失被内部化。 •垂直并购由于避免双重加价而使价格下降 假设上游企业U向下游企业D出售某种投入 品，上游企业的边际成本c，出售给下游企业 的批发价格w，上游的加价为w-c；下游企业 的零售价格为p，其加价为p-w。如果上游企 业提高价格w，下游产品价格上升，而需求下 降，因此上游企业提高批发价格对下游企业 产生负的外部性。并购后企业有动机降低U和 D的价格，以便极大化利润。 •互补产品并购带来价格下降 假设两个垄断企业生产互补产品A和B，当A 价格上升时，产品B的需求减少。因此在并 购前，由于各自极大化利润，A和B相互产生 负的外部性；并购后，企业有动机将这种外 部性内部化。因此提供互补产品的企业并购 后一般价格会下降。 非横向并购有显著效率增加的可能性 欧盟指南中承认这种区分，明确指出如果并 购方在任何一个市场不具有显著市场支配地 位，产生竞争损害的可能性会很小。 设立安全港（quasi-safe habours) 市场份额低于30% ，HHI指数低于2000 时， 非横向并购一般不会产生竞争损害。但在特 殊情况下，如存在交叉持股或存在协同行为 可能性时会不受这些指标限制。