金融生态、贷款违约与企业投资-会计学专业论文.docxVIP

I I 摘 要 企业的投资活动对推动国家经济发展有着极为重要的作用。我国自改革开放 以来，经历了经济转型的快速增长时期，通过大力支持金融系统的发展，为我国 企业的投资建设提供了充足的资金。然而近几年，由于信贷规模的过分扩长，导 致企业坏账的严重积累，不良贷款的反弹迹象愈发明显，这一问题加剧了金融的 不稳定性和对经济发展的威胁。本文拟通过研究贷款违约行为削弱企业投资水平 的微观机制，说明了贷款违约的信号传递作用，以及企业债务治理能力对其自身 发展的重要性。 本文的理论分析认为，由于企业的投资水平会受到融资活动的制约，贷款违 约行为的发生会从融资渠道和融资成本两个方面影响企业的投资行为。在此基础 上，建立了实证模型，选取沪深股市 A 股 2001—2010 年的上市公司作为研究样 本，对上市公司贷款违约行为对投资水平的相关关系进行了回归分析。在此基础 上，还实证检验了地区金融生态环境的差异以及产权性质的差异对贷款违约与企 业投资的影响。 研究结果表明，我国上市公司投资支出与贷款违约行为的发生有显著的负相 关关系，贷款违约对企业的投资水平有明显的削弱作用。通过对地区金融生态评 价得分的分组检验发现，与金融生态环境较差的地区相比，在金融生态环境较好 的地区，投资支出与贷款违约的负相关关系更为显著。而对上市公司产权性质进 行分组的回归结果说明，与国有上市公司相比，民营上市公司投资支出与贷款违 约的负相关关系更为显著。因此，金融生态的地区差异和产权性质差异都会对贷 款违约的后果产生不同的影响，也证明了金融生态较好的地区资金配置效率较 高、信息不对称问题较弱，而国有上市公司预算软约束对融资行为的影响依然存 在。最后，本文对以上的研究结论进行了总结，并指出研究不足和未来可能的研 究方向。 关键词：金融生态，贷款违约，企业投资，国有产权 II II Abstract Corporate investment plays an important role in promoting the development of national economy. Since reform and opening up, China has experienced a fast economic growth, and provided sufficient funding for corporate investment, through strongly support of the development of financial system. As a result of the credit overextend, the scale of non-performing loan appears a sign of rebound, which may add to the uncertainty and panic in the financial markets. This paper, focusing on the micro-mechanism of loan defaults’ cut-down effect to corporate investment level, intends to prove the signaling function of loan defaults and the importance of debt governance to its development. As to the theoretical analysis of this paper, corporate has financial constraints on investment activity. And this paper suggests that, loan defaults affect the investment level by limiting the financing channels and increasing the financial cost. An empirical model is established to test the correlation between corporate investment and the happening of loan defaults, using the listed A Stock companies of Shanghai and Shenzhen stock market from 2001 — 2010 as research sample. In addition, the paper tests how regional diffe