金融衍生工具的发展与借鉴-工商管理专业论文.docxVIP

PAGE PAGE IV 目 录 摘 要 I ABSTRACT II 1 绪 论 1 1.1 选题的背景 1 1.2 选题的现实意义 2 1.3 本文的研究思路和结构安排 3 2 我国的金融创新与发展 5 2.1 金融创新概述 5 2.1.1 金融创新的含义 5 2.1.2 金融创新的经济分析 5 2.1.3 金融创新的时代特征 5 2.2 我国金融创新的现状 7 2.2.1 我国金融创新的主体缺位 7 2.2.2 我国金融创新缺乏适宜的制度环境 8 2.2.3 我国金融市场结构不合理 8 2.2.4 我国金融创新的人才和技术手段不足 8 3 金融衍生工具的定义、特点及交易分析 10 3.1 金融衍生工具的定义 10 3.2 金融衍生工具的特点 10 3.3 金融衍生工具交易分析 18 3.4 场内交易和场外交易 19 4 金融衍生工具的风险管理 20 4.1 风险特征及其效应 20 4.1.1 金融衍生产品的内在风险 20 4.1.2 金融衍生产品风险产生的微观主体原因 20 4.1.3 金融衍生产品风险的宏观成因 20 4.2 风险评价 21 4.3 金融衍生工具与风险管理 22 4.3.1 套期保值（Hedging） 23 4.3.2 完善风险管理制度 24 5 我国的金融创新与金融衍生工具的发展 26 5.1 我国的金融创新与金融衍生工具的发展 26 5.1.1 金融业务创新对发展金融衍生工具的效应 26 5.1.2 金融制度创新对发展金融衍生工具的效应 27 5.1.3 金融企业经营管理创新对发展金融衍生工具的效应 27 5.2 我国发展金融衍生工具的必要性和可行性 28 5.2.1 金融衍生工具在我国的发展历程 28 5.2.2 发展金融衍生工具有利于促进我国金融市场的成熟 28 5.2.3 在我国发展金融衍生工具的条件已经日渐成熟 29 5.3 我国发展金融衍生工具的展望 29 6 香港金融衍生工具市场的发展及借鉴 33 6.1 香港金融衍生工具市场的特点 33 6.1.1 交易品种齐全，规模不断扩大 33 6.1.2 场外金融衍生工具市场发展势头良好，成为衍生工具市场的主体 34 6.1.3 市场参与者多样化，各有侧重 34 6.2 香港金融衍生品市场的监管经验 35 6.3 香港指数期货市场的发展及其特点 36 6.3.1 香港指数期货及其市场的发展 36 6.3.2 香港指数期货的特点 37 6.4 香港金融衍生工具市场的发展对内地的启示 38 7 我国发展金融衍生工具的政策建议 41 7.1 建立有效的创新激励机制，增强创新动力 41 7.2 完善金融市场，优化市场结构 41 7.3 稳步推进利率、汇率市场化 41 7.4 制定有前瞻性、连续性的防范风险的措施 42 7.5 提供、营造适宜配套的环境 42 7.6 积极开展金融理论的创新 42 8 结 论 44 致 谢 45 参 考 文 献 46 PAGE PAGE 10 1 绪 论 1.1 选题的背景 进入 21 世纪，经济全球化的进程进一步加快，金融领域中的国际化、自由化 趋势日益明显，金融全球化已成为当今世界发展的新趋势。中国加入 WTO 后，银 行业全面跨入国际金融市场，必须遵守国际准则，这促使中国银行业加快金融创新 与发展的步伐。本文试图通过对金融衍生工具的发展及行为进行分析，来展望我国 的金融创新与发展。 金融衍生工具产生于 20 世纪 70 年代，是在传统金融工具的基础上发展起来的 投资和风险管理工具。1972 年 5 月 16 日，芝加哥商品交易所开辟了国际货币市场 部，办理马克、日元、英镑、瑞士法郎、澳元和加元等 6 种主要外币的期货交易， 成为金融衍生工具诞生的标志之一。随着与金融衍生工具有关的保证金、结算方式 和违约惩罚等市场规则的完善，金融衍生工具在近三十年中取得了巨大的发展，成 为国际金融市场发展的主要推动力量。作为一把“双刃剑”，金融衍生工具一方面 为保值者和投资者提供了有效的套期保值手段，另一方面也为投机者提供了“赌博” 的工具与场所，加剧了国际金融市场的不稳定性，成为金融市场巨大的风险来源。 特别是进入 20 世纪 90 年代以来，金融衍生交易引发的金融危机层出不穷。1994 年 12 月美国加州奥兰治县政府涉及金融衍生工具交易损失 16.9 亿美元；1995 年 2 月 巴林银行新加坡期货公司涉及金融衍生工具交易亏损 8.6 亿，并导致巴林银行倒闭； 1995 年 2 月 23 日上海证券交易所出现“3.27 国债期货风波”，损失近十亿人民币， 最终导致在全国范围内暂停