第4讲动态随机一般均衡II-刘岩武大金融.PDF

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2019-02-23 发布于天津
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第4讲动态随机一般均衡II-刘岩武大金融.PDF

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高级微观经济学第 4 讲：动态随机一般均衡 II 授课人：刘岩武汉大学经管学院金融系 2017 年 10 月31 日 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 本讲内容 1 不完全市场均衡理论概述 2 均衡的存在性 3 均衡的效率 4 均衡的多重性 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2/23 本节内容 1 不完全市场均衡理论概述 2 均衡的存在性 3 均衡的效率 4 均衡的多重性 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 不完全市场均衡理论概述 3/23 不完全市场理论的早期发展 ▶ Radner (1972) 提出动态市场一般均衡理论框架。 ▶ Hart (1975) 指出不完全市场（商品组合证券）下：（1）均衡可能不存在；（2 ）均衡可能无效率；（3 ）增加非冗余证券可能导致更差的配置效率。 ▶ 不完全市场理论在80 年代的高潮： ▶ Cass, Werner, Geanakoplos/Polemarchakis 等证明名义证券、计价物证券情形下均衡的存在性。 ▶ Duffie/Shafer 证明商品组合证券下均衡“几乎处处”存在。 ▶ Cass/Balasko, Werner, Geanakoplos/Mas-Colell 证明名义证券下均衡有严重的不定性（indeterminacy ）。 ▶ Geanakoplos/Polemarcharkis 证明了“几乎所有”均衡都是无效率的。 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 不完全市场均衡理论概述 4/23 均衡效率概念的发展 ▶ Diamond (1967) 年研究了一个不完全市场均衡模型的特列，提出了约束效率的概念（constrained efficiency ）；并说明他所研究的例子中均衡是约束有效的。 ▶ Hart (1975) 年的例子表明均衡可以是约束无效的。 ▶ 但令人满意的约束效率的概念直到