那斯达克与费城半导体指数对台湾电子股指数之影响-国立高雄科技大学.PDF

那斯達克與費城半導體指數對台灣電子股指數之影響-ARDL模型之應用 Impact of Nasdaq and Philadelphia Semiconductor Index on Taiwans Electronic Stock Index- An Application of the ARDL Model 李政峯 1 國立高雄科技大學 企業管理系 教授 jflee @.tw 連春紅 2 崑山科技大學 國際貿易系 副教授 chlien@.tw 黃鉦展 3 國立高雄科技大學 企業管理系碩士在職專班研究生 kevinhuang807897@.tw 摘 要 針對全球對電子科技業的影響，一直以來都是以美國為主要的先驅與重要領航為指標，尤其當前的核心技術與 重要軟硬體開發，美國仍主導著世界對於應用延伸的重要來源。近期美國聯邦通信委員會（ FCC ）在2018/4/17敲 定禁止美國國內通信運營商對外國企業通信設備之採購。受限對象企業主要中國的華為技術和中興通訊。此兩家公 司均為中國具有代表性的大型企業，業務營運遍佈全球。因此在技術開發及企業形象肯定遭受重挫與負面影響，對 整體營運將帶來巨大的打擊。由此可知，反觀本研究以那斯達克指數及費城半導體指數來預期台灣電子股指數的波 動及影響，有利於投資者對科技業的景氣判定及關係影響，也都將會是重要的參考依據。另對於道瓊指數及 SP500 指數也是具有一定的影響程度；不過對牽動電子產業為前提下，本研究僅依循及考量科技成分較高之那斯達克指數 與費城半導體指數為主要觀察變數來進行分析與比較。並以時間序列之共整合分析，探討那斯達克指數及費城半導 體指數對台灣電子股指數間之長期關係，以提供後續延續性研究與投資者之參考。 本研究選取有那斯達克指數、費城半導體指數、台灣電子股指數，從 1995 年 1月 1日至 2017 年 12月 1日指 數之月資料，共計 276筆資料進行實證分析，採時間序列之單根檢定、共整合檢定及 ARDL 邊界檢定法，以及兩 種共整合係數檢定方法，實證顯示經由單根檢定確認本研究之變數均具有單根；接著以 Johansen 共整合檢定與 ARDL 邊界檢定發現這些變數之間具有一個共整合關係。最後，比較 FM-OLS 與 ARDL 之長期估值的差異，發現 NASDAQ 與 SOX 對台灣電子股均有連動性的影響，且 NASDAQ 比 SOX 對台灣電子股的影響來的大，且 ARDL 檢定值也較 FM-OLS檢定值來的高，因此代表變數間對於長期而言都將會往均衡方向調整。 關鍵詞：單根檢定、共整合檢定、 FM-OLS檢定、 ARDL邊界檢定 Keywords: Unit Root Test, Co-integration Test, Fully Modified OLS, ARDL Model 1.緒 論 1.1研究背景及動機 從 2007 年至 2012 年為全球之金融危機，亦稱世界金融危機，包括次貸危機、信用危機與 2008 年起名為金融 海嘯及華爾街海嘯等，是一場在 2007 年 8月 9日開始所浮現的金融危機。因此回顧 2009 年，全球經濟在 2008 年 的金融危機及流動性緊縮持續蔓延影響下，各國實質需求下滑，導致世界貿易量銳減，全球經濟成長率向下修正， 儘管各國政府及央行大規模注入流動性，啟動各種財政及貨幣手段刺激景氣，市場信心仍顯不足。 2009 年上半年 市場持續震盪，全球股市自 3月起先行反彈，經濟實質面則遞延到第三季才開始有起色。 美股與台股，在以往的投資觀察與認為，兩者都具有相當程度的連動關係。其中具重要性的關鍵指數分別有道 瓊指數