通信行业：寻求电信业变革中的投资机会.pdf

告 报 究 研 业 行 2010-12-2 通信行业 维持 寻求电信业变革中的投资机会 增持 告 报 度 年 业 行 分析师: 周励谦 ◇光大证券2011年通信行业投资策略 （执业证书编号：S0930209050199） 021 ◆电信业增长方式正在转变，多样化的无障碍信息服务是终极目标 zhouliqian@ 电信业正在经历深刻变革，依靠用户规模扩大获得增长的方式已难以为 继。从长远来看，只有能够随时随地、迅捷无障碍地向用户提供多样化、个 性化的产品和服务，满足人们不断发展的应用需求，才能实现长期增长。政 府制定发展 3G 和固网宽带、促进三网融合的政策，不断完善国家的信息服 务基础设施建设，正是与人们的需求相谋和。 在上述逻辑基础上，我们认为移动增值、光通信和网络优化三个子行业 有望长期获得较好增长。 行业与上证指数对比图 ◆移动增值服务趋向娱乐休闲化和商务化 30% 随着移动用户的通信需求从话音、文字短信等基本通信功能逐步向多媒 15% 体应用和内容需求转移，移动互联网将成为电信运营业新的增长点。移动互 0% 联网的核心是互联网，却具有桌面互联网所不具备的便携性、实时性、隐私 性和准确性等特点。 -15% 我们判断中国的移动互联网未来必将迎来波澜壮阔的大发展。中国的手 -30% 11-09 03-10 05-10 08-10 机网民数量已达 2.77 亿，并且仍在快速增长。当前，中国的移动互联网用 户应用最多的是资讯和交流类的业务，且呈现明显的休闲娱乐化倾向，而手 通信设备 沪深300