天音通信控股股份有限公司回购案例分析.pdf

073025204 华家蓉 天音通信控股股份有限公司回购案例分析 目录 摘|荽…………………………………………………………………………………………………………………。1 ABSlRACT…………………………………………………………………………………………………………。2 l弓I言……………………………………………………………………………………………………………………4 1．1研究背景及研究意义……………………………………………………………………4 1．1．1研究背景…………………………………………………………………………．4 1．1．2研究意义…………………………………………………………………………．5 1．2本文的研究方法、思路与结构……………………………………………………一5 1．2．1研究方法…………………………………………………………………………5 1．2．2研究思路…………………………………………………………………………5 1．2．3基本结构…………………………………………………………………………．6 2国外回购理论综述………………………………………………………………………．．7 2．1股份回购的涵义………………………………………………………………………7 2．2国外研究现状………………………………………………………………………．．7 2．3股份回购效应理论综述……………………………………………………………．．8 2．3．1财务效应理论——优化公司资本结构和财务杠杆效果………………………8 2．3．2信息或信号假说——-1专递公司内幕信息………………………………………8 2．3．3委托——代理假说………………………………………………………………9 2．4股份回购与股东价值的研究………………………………………………………．10 2．5上市公司股份回购定价的研究……………………………………………………lO 3中国上市公司股份回购发展历程……………………………………………………．．12 3．1中国上市公司股份回购相关规定…………………………………………………．12 3．2中国上市公司股份回购发展历程…………………………………………………13 3．3国内研究现状………………………………………………………………………13 4典型案例分析——天音控股……………………………………………………………16 4．1天音通信控股股份有限公司背景分析……………………………………………．16 6 4．1．1公司基本情况…………………………………………………………………一1 4．1．2公司股东情况…………………………………………………………………．17 4．1．3目前董事会、监事会情况……………………………………………………．．20 4．1．4主营业务分析…………………………………………………………………．21 4．1．5主要控股公司及参股公司……………………………………………………．21 4．1．6财务状况分析(1 997年．2008年)…………………………………………。23 4．2回购前重大事件分析………………………………………………………………28 4．2．1重大资产重组…………………………………………………………………．28 073025204华家蓉 天音通信控股股份有限五 丫1了，U111 一撇黼限』荆煳f掣 4．2．2定向增发…………………………………………………………………………29 4．3股份回购进程回放……………………………………………………………………32 4．3．1天音控股股份回购的原因……………………………………………………．35 4．3．2管理层实施股份回购的深层原因分析………………………………………．35 4．3．3天音控股股份回购的影响……………………………………………………