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人力资本投资及物质资本投资比较及其启示 摘要：人力资本投资与物质资本投资是企业投资的两个方 面，研究其二者的区别和联系，对我们更好的进行人力资本 投资具有重要的启示。 关键词：人力资本投资；物质资本投资；启示 中图分类号：C93文献标识码：A文章编号：1001-828X (2012) 12-00-02 人力资本理论的诞生曾对传统的物质资本理论提出了 极大的挑战，引发了理论界对资本理论的巨大争论。但是近 年来人力资本理论的研究却进步缓慢，在这种情况下全面系 统的把人力资本投资和物质资本投资予以比较以便借鉴物 质资本投资理论来发展人力资本投资理论具有极大的理论 与现实意义。 一、人力资本投资与物质资本投资的区别 1.人力资本投资的主体是人，客体也是人，是主体和客 体的统一；而物质资本投资的主体是人，客体是物，是主体 和客体的对立。虽然人力资本投资的主体具有多元性的特 点，但其载体总是唯一的且人力资本载体总是投资的主要承 担者，而其他的投资主体也是对人力资本这一载体的投资、 其投资总是通过人力资本载体的主观能动性才发挥作用的， 因此说人力资本投资的主体和客体是不可分离的、是二者的 统一。物质资本投资则不同，它的载体是多样化的，可以是 机器、可以是设备也可以是货币，它的投资主体与客体是完 全分离的。 2?与物质资本投资相比，人力资本投资周期更长、收益 具有较大的时滞，从而风险也更大。“十年树木，百年树 人”，培养一个人才可能需要十几年甚至几十年；而一般的 物质资本投资多的几年，少的仅有几个月，最长一般也不过 十几年。因此，人力资本投资的周期更长、风险更大，而且 人力资本投资组合具有不可选择性，无法以分散投资的方式 来降低投资风险。比如：不可以选择先上高中还是先上大学 等，发生风险时也无法予以转嫁。此外，人本身也更易遭受 外来风险而使已投资的人力资本受到损害甚至荡然无存。但 物质资本投资周期相对较短而且常常可以通过分散投资降 低或减少风险、通过保险转嫁风险等。 在现代社会，人力资本投资对每个人来说都是必须 的，且一旦投资便无法退出，即使失误也无法收回投资，往 往使投资成本全部沉淀或浪费；而物质资本投资是否进行则 不一定，而且一旦失误还可以通过变卖等方式收回部分或全 部投资从而避免更大的损失或投资成本的沉淀。现代金融证 券市场的发达为物质资本投资的退出提供了极大的方便，使 其可以在一有风吹草动时迅速撤出。 人力资本投资常常与消费结合在一起，使投资与消费 不容易区分。正如舒尔茨所说好多我们称之为消费的东 西，就是对人力资本的投资”。而物质资本投资与消费则比 较易于区分。 受人力资本载体——人的寿命的限制，人力资本投资 及回报对投资人有严格的时限，所以人力资本投资不能不分 年龄、不分时间。一般来说，人力资本投资随着人的年龄的 增加先是较快的上升然后又缓慢的下降。所以对人来说，进 行投资主要在青少年阶段，这样投资的成本较小而收益相对 较高；随着人的年龄的逐渐增大，进行人力资本投资的成本 越来越高，而能收回成本的期限也越来越短，因此这时人会 随着自身年龄的增大而逐渐减少对本身的投资。而且，其它 投资人的收益受其载体的制约、随载体的情绪波动而有所增 减。也就是说，人力资本投资的其他主体像家庭、企业、国 家能否获得收益他们往往无权决定。人力资本投资中出现的 常常不是“谁投资谁受益”，而是投资人无法受益的情况， 所以也导致企业不愿对人力资本进行投资。 6?人力资本投资具有正的外部效应。人力资本的使用不 仅可以带来经济利益，它的扩散和传播也可以带来正的外部 效应如社会利益，使人和社会都得到发展，出现“前人栽树, 后人乘凉”；而物质资本投资则既可能具有正的外部效应， 也可能导致负的外部效应。一座造纸厂的建立和投产固然可 以使人的物质生活变得更加富裕，但其造成的污染也会对人 的身心健康构成极大的威胁。 除此以外，人力资本投资与物质资本投资还有其它不 同，比如：人力资本投资其边际收益率不会递减、具有较高 的收益率；而物质资本投资的边际收益率却是递减的。 二、人力资本投资与物质资本投资的联系 首先，人力资本投资与物质资本投资的目的相同，都是 为了在未来获得更高的收益，即对投资主体来说二者都只是 达成目标的手段。 其次，物质资本投资与人力资本投资相互依赖、密不可 分。人力资本是派生资本，其形成离不开物质资本，是用有 形的物质资本对人进行投资得来的。因此人力资本投资规模 受物质资本积累等因素的制约。而物质资本投资的决定都是 由人这个主体做出的，要使物质资本投资准确无误必然要求 这个投资主体具有较高的人力资本存量，而较高的人力资本 存量必然是投资主体有意对自身进行人力资本投资的结果。 所以说，在经济发展过程中物质资本投资是基础、人力资本 投资是关键，二者缺一不可。