公司理财07--投资决策评价方法.pdf

To know how to do right things is more important than to know how to do things rightly 望春花公司长期投资决策 • 从79年产值30多万元的村办企业（上海县新泾乡）到 94年总资产2.8亿元，净利润3137万元的上市公司 • 过去重大投资决策由李总（回乡初中生）拍脑袋决定 – 出租车公司 – 房地产 • 问题：今后怎么办 – 以化工博士为首拟定公司未来发展方向 • 新型建材 • 专家评估 • 董事会讨论通过，交股东大会批准 《公司理财》第七章 望春花公司长期投资决策 （续） • 净利润2001年252万(投资收益2181 万），2000年4739万（5478万），1999 年2568万（1088万） • 营业利润为负 • 问题1：备选方案的个数 • 问题2 ：决策参谋的知识背景 • 问题3 ：评估的方式 《公司理财》第七章 结论 • 投资决策是一个复杂的过程 – 明确目标—— 问题 – 确定备选方案 – 评价 – 选择方案 – 实施 《公司理财》第七章 第七章 投资决策评价方法 第一节 常见投资决策评价方法 第二节 投资决策评价方法 的推广与应用 《公司理财》第七章 投资 • 任何涉及牺牲一定水平即期消费以 换取未来更多预期消费的活动 • 投资是未来收入货币而奉献当前的 货币 • 实质：将一笔确定资金变成不确定 的预期收入 • 要素：风险、时间 《公司理财》第七章 2、资本投资决策特点 • 占用企业大量的资金 • 对未来现金流量及目标产生重 大影响 • 存在风险和不确定性 • 决策做出后难以收回或代价很 大 《公司理财》第七章 3 、可能的资本投资决策 • 进入新的行业领域 • 收购其他公司 • 对现有行业或市场的新投资 • 关于如何提供更好服务的决策 • 改变现有项目运行方式的决策 《公司理财》第七章 4、投资决策程序 • 确定待选方案 • 估计项目的现金流和折现率 • 选择决策方法（评价及选择项目） • 实施与绩效评估 《公司理财》第七章 5、投资决策的风险 • 为什么要投入现金 • 预期将来可以得到更多的现金 • 未来充满着不确定性或风险，且不确定性正在 不断加大 • 风险=危机 – 危险与机会并存 • 企业或决策者驾驭风险的能力 – 能够抓住预料之外的获利机会 – 能够承受不期而遇的不利打击 《公司理财》第七章 6、资本预算的目的 • 发现能够增加企业价值的项目：项目的 价值大于其成本，既NPV大于零。 《公司理财》第七章 第一节 常见投资决策评价方法 • 一、净现值原则 • 二、其他投资评价方法 《公司理财》第七章 一、净现值原则 • 耶鲁大学教授费雪19